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2022年03月07日发布

投资要点：

当前重点推荐：（1）水泥板块：2022 年政府工作报告提出 2022 年GDP 增长 5.5%的目标，同时提到今年拟安排地方政府专项债券 3.65万亿元，基建成为稳定经济的首要抓手，各省市的重大工程项目不断开工活动，对水泥需求形成了支撑。当前全国交通建设项目已陆续开工复工，随着下游需求的不断提升，大部分地区水泥价格开始反弹。（2）玻纤板块：近期国内粗纱市场需求启动尚可，各厂出货相对平稳。短期供应端变动不大下，需求支撑良好。电子纱市场近期出货相对平稳，但前期点火产线投产后，供应量稍有增加，加之终端市场新增订单量有限，市场供需表现偏弱，但电子纱成本支撑下，预计中后期价格调整空间不大。（3）玻璃板块：双碳政策背景下，光伏玻璃迎来需求支撑，同时双玻渗透率的不断提升也为光伏玻璃带来新的增速，但是平价上网促使产业降本增效，对企业技术以及成本控制提出更高的要求，利好具有技术、成本优势的行业龙头。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，给予"推荐"评级。

推荐水泥板块：（1）宏观方面：当前，基建成为稳定经济的首要抓手，各省市的重大工程项目不断开工活动，对水泥需求形成了支撑。另外，近日住房和城乡建设部定调 2022 年房地产调控，表示今年要保持房地产市场平稳运行，保持调控政策的连续性和稳定性，增强调控政策的精准性协调性，推进住房供给侧结构性改革，大力增加保障性租赁住房供给， 大力推进“新城建”，有望进一步提振水泥需求。（2）基本面：本周全国水泥市场价格震荡下行，环比回落 0.3%。受雨水天气和疫情反复影响，部分地区仍未完全复工，需求恢复较为缓慢，价格有所下跌。也有部分地区价格已经上涨，随着基建项目陆续开工复工，水泥下游需求将不断提升，预计大部分地区水泥价格将会开始反弹。当前推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥，重点关注华新水泥、天山股份。

推荐玻纤行业：近期国内粗纱市场需求启动尚可，各厂出货相对平稳。短期供应端变动不大下，需求支撑良好，业内心态相对平和，短期主流产品价格或有提涨预期。电子纱市场近期出货相对平稳，但市场供需表现偏弱，周内多数厂电子纱 G75 价格进一步下探，电子布市场价格亦有下调，预计短期市场价格或趋稳运行。中长期看，宏观层面持续推进风电、太阳能发电大规模、高质量发展。近日，《内蒙古自治区人民政府关于促进制造业高端化、智能化、绿色化发展的意见》（内政发【2022】6 号）公布，根据该意见，内蒙古将重点发展新能源装备制造和新能源汽车制造两大千亿级产业，形成拉动制造业发展新引擎。有望为玻纤需求提供支撑。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

玻璃行业：本周浮法玻璃市场仍以消化社会库存为主，浮法厂产销维持偏低位。下游需求缓慢启动，多数尚未恢复满负荷开工状态，缺单问题仍存，中下游库存仍需时间消化。供应方面：下周个别产线存冷修计划，但产能供应仍将处于高位。浮法厂库存增速加快，部分厂库存压力将加大。需求方面：终端资金改善速度较慢，新单释放有限，短期下游加工厂订单表现平平，暂难恢复至正常开工率。市场观望心态明显。成本方面：部分燃料成本上涨，拉高局部区域浮法厂生产成本。综合利润小降，但利润水平仍较可观。重点关注具有成本优势的行业龙头旗滨集团，关注洛阳玻璃、山东药玻、福莱特、信义玻璃、南玻 A、金晶科技。

其他消费建材：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。碳中和大背景下，光伏屋面逐渐兴起，并且光伏屋面对防水层的年限要求成为防水行业新的增长点，加之基建、地产端存回暖预期，看好防水行业需求改善。重点关注东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块重点关注龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块关注三棵树、亚士创能。

风险提示： 基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期； 重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济；宏观环境出现不利变化。