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龙头超跌具备投资价值,稳增长仍为主要投资逻辑

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概述

2022年03月15日发布

行业观点:

本周多地水泥价格开启拉涨攻势,稳增长仍为行业主要投资逻辑。 1)关注混凝土减水剂和防水投资机会。 龙头公司将受益于行业集中度提升和渠道优势带来的营收增量。 2)水泥板块预计一季度存在波段性主题机会。本周全国大部分地区水泥需求逐渐启动,长三角熟料价格迎来第四轮上涨。 3)新基建和市政项目贡献新动能。 新基建和双碳政策将带来建材产品的需求增量,主要体现在光伏玻璃和风电纱。同时旧改及保障房等市政类建设需求量明显增加,渠道优势较强的头部企业最为受益。近期光伏玻璃价格企稳回升,龙头公司及新进入的优质企业值得关注。到 2025 乐观情景下全球光伏新增装机将达到 330GW/年,CAGR 为 20.48%;光伏组件的降本增效,为光伏玻璃需求带来新的增量空间, 到 2025 年乐观情景下光伏玻璃需求增速有望超 30%。 我们预计 2022-2023 年供给侧将进入价格竞争阶段,企业间更多的比拼在成本。寡头企业信义光能、福莱特综合优势突出,双寡头集中度或将进一步提升;旗滨、南玻等新进入者具备后发优势,在光伏玻璃行业获得发展机会。

水泥:全国价格开始回升,出货率持续快速提升

本周全国高标水泥含税均价为 503.16 元/吨,环比上涨 0.30%。价格上涨地区主要为江苏、山东、河南和湖北,幅度 20-50 元/吨。 本周全国水泥库容比 60.63%,环比上周下降 3.38pct,较去年同期上升 0.88pct。本周水泥出货率 57.07%,环比上周上升11.33pct,较去年同期上升 2.13pct。

玻璃:浮法玻璃价格明显回落,库存持续反弹

本周全国玻璃现货成交均价 2324 元/吨,周环比下降 2.05%,年同比上涨 6.7%;3 月 10 日,单日成交均价为 2275 元/吨,较 3月 3 日降 92 元/吨。本周全国样本企业总库存 5531.28 万重箱,环比上涨 8.16%,同比上涨 76.78%,库存天数 27.14 天。

玻纤:无碱粗纱市场出货放缓,电子纱价格调后暂稳

本周 2400tex 缠绕直接纱主流 6000-6300 元/吨, 环比基本持平,同比涨幅 2.92%。本周电子纱 G75 主流报价 10000 元/吨左右;电子布价格下降至 3.7 元/米左右。

投资建议:2022 年基建和地产预期都将改善,建材板块景气度持续提升。首推同步受益于基建及地产产业链改善的【东方雨虹】 【苏博特】 ,关注调整较多的【三棵树】【海螺水泥】;新基建受益材料板块,关注【中材科技】【旗滨集团】。

风险提示:地产基建投资不及预期;原材料价格上涨超预期

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