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2022年03月09日发布

事件概述

2022年3月7日，工业和信息化部印发《车联网网络安全和数据安全标准体系建设指南》，提出到2025年，完成100项以上标准的研制，形成较为完备的车联网网络安全和数据安全标准体系。

核心观点:

标准建设迫在眉睫，重点强调数据安全重要性

车联网安全是智能汽车发展的重要基础，标准建设迫在眉睫。《指南》提出到2023年底，初步构建起车联网网络安全和数据安全标准体系，完成50项以上急需标准的研制；到2025年，形成较为完善的车联网网络安全和数据安全标准体系，完成100项以上标准的研制。

数据安全重要性突出，推进速度加快。2021年6月，工信部科技司曾挂网《车联网（智能网联汽车）网络安全标准体系建设指南》（征求意见稿），与征稿时相比，本次《指南》的题目中新增了“数据安全”，重点强调了数据安全。《指南》中将数据安全标准体系进一步细分为通用要求、分类分级、出境安全、个人信息保护和应用数据安全五项共18条，其中有两条标准已发布（数据安全技术要求、用户个人信息保护要求），有6条标准已在制定中。

安全市场迎来新机遇，网安公司解锁车联网市场

关注终端安全、物联网安全、通信安全、密码安全、身份认证等安全子领域。《指南》细分标准建设将重点研究基础共性、终端与设施网络安全、网联通信安全、数据安全、应用服务安全、安全保障与支撑6大部分，涉及多个网安子赛道，相关细分赛道网安公司均有望受益。

主要安全厂商均在物联网安全领域有布局，同时推动在车联网安全领域的技术积累。物联网安全和车联网安全在产品和服务方面存在共通，主要安全企业均有布局。在车联网服务平台安全方面，当前车联网服务平台均采用云计算技术，安全厂商在云平台安全防护与安全运营方面都有技术优势。在移动智能终端方面，移动应用基于通用架构，安全逆向技术与安全防护技术都较为成熟，安全公司具有领域优势，目前较多整车厂商已与安全公司开展合作，共同开展应用加固与渗透测试。

数安平台加速落地，重点推荐国家队四维图新

四维图新作为高精度地图“国家队”，率先落地数安平台建设订单，是车联网数据安全建设的优先受益标的。数据安全平台已签约四家海外龙头OEM。去年11月，随着数据合规强监管的信号发出，公司凭借其“国家队”身份+地图数据处理能力的厚积累，迅速拿下多家车厂订单，相关业务放量信号明显。截至目前，四维图新已与戴姆勒、沃尔沃、福特、宝马签订数据安全相关业务订单。

数安业务盈利能力强，前景广阔。数安业务将实现平台建设费+订阅服务费的可持续性盈利模式，并有望横向推广至更多OEM。另外，公司的地图和数据相关业务协同性强，拿下核心客户合作后容易进行业务的纵向延伸，进一步提升单客户价值。

投资建议

四维图新作为具有“国家队背景”的汽车智能龙头，将优先受益于车联网数据安全标准建设的推进。维持盈利预测如下：预计2021-2023年公司的营业收入为30.0/39.7/52.1亿元，每股收益（EPS）为0.05/0.17/0.34元，对应2022年3月8日14.46元/股收盘价，PE分别为289/85/43倍，PS分别为11.4/8.6/6.6倍，维持公司“买入”评级。其他受益标的包括：卫士通，安恒信息，深信服，美亚柏科，信安世纪等。

风险提示

1）新产品/业务推广不及预期的风险。2）标准建设不及预期的风险。3）宏观经济下滑风险智能汽车行业发展不及预期风险。