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2021年01月25日发布

【家居板块】

房地产企业年末冲量，帮助住宅销售面积数据持续保持高增长： 单12月住宅销售面积同比增长11.5%，增速环比提升0.3pct。内销零售端持续回暖， 单12月家具零售同比上涨0.4%，增幅较11月扩大2.6pct。

外销出口维持景气： 单12月家具及其零件出口额同比增长54%至74.46亿美元，维持较高景气。

随着竣工数据持续改善，国内经济稳定复苏，以及疫情带来的低基数效应，家居板块内销的基本面景气预计在20Q4及21H1持续体现。同时家居产业链受益于消费升级与精装房大趋势，定制家具的需求有望进一步释放，长期具有一定成长性。 短期推荐关注： Q4业绩强劲的志邦家居（603801.SH），Q4业绩改善、估值相对较低的索菲亚（002572.SZ）， Q4业绩改善、公司质地优异的欧派家居（603833.SH）。

【造纸板块】

白卡： 21H1浆价价格上行、限塑令催生白卡替代需求，供需共同推动产品价格上涨。

箱板：春节纸厂陆续停工，短期产品价格或以调整为主，节后看好国废价格上涨持续推动产品价格上涨。

生活用纸：原材料价格上涨下生活用纸竞争环境转好，同时下游或提价对冲上游涨价，产品价格或提升。龙头中顺洁柔于20H2低位囤入原材料，在产品价格上涨时利润有望持续释放，确定性较强。

建议关注:白卡龙头博汇纸业（ 600966.SH）、全品类龙头太阳纸业（002078.SZ）、生活用纸龙头中顺洁柔（002511.SZ）。

【文娱用品】

单12月文化办公用品零售额同比增长9.6%，连续7个月正增长； 1-12月文化办公用品类零售额同比上升5.8%至3485亿元，增速环比提升0.4个pct。建议长期关注晨光文具（603899.SH）。 传统业务渠道护城河深厚，收获期市场份额稳定增长，同时精品文创及九木杂物社铺设传统文具的升级转型之路，文具龙头地位有望日益巩固，建议重点关注。

风险提示： 宏观经济下行、行业竞争加剧、终端需求放缓