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2021年03月15日发布

本周研究跟踪与投资思考

我们基于美国亚马逊头部小家电品类/商品2020年以来的表现，探究各品类的季节性和趋势表现，同时通过不同场景小家电的对比，以及对2021年2月数据的跟踪，进一步判断美国市场小家电的发展状态和机遇。

（1）美国小家电2020H2年刚需品类增长明显，新兴品类仍充满活力

从销售量来看，2020年H2以加湿/除湿器、吸尘器等为主的起居场景销售反而受疫情促进涨幅可观，这与可支配收入一定下，消费者优先购买相对更刚需的起居类产品的特点相符；而空气炸锅、扫地机器人等同样取得较高增速，但对比传统品类的增长，新兴品类对需求的唤起或仍处于初步阶段。从销售额来看，扫地机器人、空气炸锅等销售额的增长幅度则相对更为明显。

（2）2月美国亚马逊小家电销售分化中整体向好

2021年2月起居类销量仍保持全线增长，厨房场景小家电销量下跌。湿度控制器、空气净化器、扫地机器人、吸尘器起居类小家电销售量全部实现同比增长，分别同比+26%、20%、75%、9%；主要由于上年低基数导致。而厨房领域的销售下滑则主要由于集中度提升后，尾部卖家的退场。空气炸锅销售量同比下降36%，但销量前十的商品占总销量的比例却同比提升18pct至55%；搅拌机销售量2月同比下滑49%，但头部商品占总销量的比例同比提升12pct至65%。

重点数据跟踪

市场表现：上周家电板块周相对收益+0.36%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周环比+1.7%、-0.4%至9133、2174美元/吨；冷轧价格+1%于5175元/吨。资金流向：重点公司变动趋势延续，美的/格力/海尔周环比-0.1%/-2.81%/+0.19。

核心投资组合建议

白电推荐战略升级科技主导的美的集团、建议关注效率提升的海尔智家和渠道优化推进的格力电器；厨电推荐高增长、强激励的集成灶龙头火星人、建议关注受益竣工回暖的老板电器；小家电推荐海外需求恢复下，依托九阳、扩品类、扩渠道的JS环球生活、出海小家电细分龙头Vesync以及智能投影龙头极米科技。关注高景气的扫地机龙头科沃斯和国内小家电龙头九阳股份。

风险提示

疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料大幅提价。