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2022年03月07日发布

传统基建：行业短期业绩增速有望提升，建议关注中字头的基建央企。

2021 年 12 月 8 日至 10 日，中央经济工作会议定调 2022 年经济要实现稳增长，在出口和消费增长预期转弱的情况下，政府只能通过加大投资来刺激经济发展。基于稳经济和稳就业的双重作用，传统基建板块毫无疑问是稳增长实现的重要发力点，同时也是受益最大、最直接的行业，虽然传统基建属于业绩低增速板块，不具备穿越周期的高成长性，但今年的市场宏观变量起到了决定作用，即稳增长占据了阶段主导地位，在此背景下，传统基建板块未来的业绩增速有望提升，短期内确定性相对较高。目前，春季开工潮马上开始，传统基建行业订单开始兑现，且两会召开在即，会议期间大概率会出现基建相关的利好政策，此阶段建议关注中字头的基建央企，相关标的：中国交建、中国建筑等。需要注意的是，传统基建这一波繁荣并不是产业发展趋势驱动的，因为它并不代表未来经济发展的方向，只是估值足够低，遇到稳增长和宽松货币政策的刺激，才具备配置价值，长期来看，传统基建的业绩持续增长是得不到保证的。

新基建：稳增长叠加双碳，新能源基建空间巨大，重点关注风电新基建。

新能源作为新基建的重要外延， 同样是稳增长重要抓手之一。 新能源领域投资空间巨大，且在“双碳”战略目标下具有建设强制性，在国家战略推动和地方政府的积极响应下，有望成为当前新基建的支柱产业。从已召开的地方两会看，绿色低碳经济发展成为多个省市政府工作报告的关键词，在地方政府推动和完善传统能源领域节能降碳工作的同时，加快新能源和清洁能源项目的建设成为重中之重。例如，上海明确 2022 年要加快海上风电等项目建设，新增光伏装机 30 万千瓦；山东新能源和可再生能源装机在 1000万千瓦以上；浙江狠抓百个千亿清洁能源项目建设，新增风光电装机 400 万千瓦以上；四川聚焦清洁能源产业，加快水风光气氢多能互补一体化发展等等。由此我们判断 2022将成为新能源基建发力的大年。

根据国家能源局发布的 2021 年全国电力工业统计数据，截至 2021 年 12 月底，风电装机容量约 3.3 亿千瓦，太阳能发电装机容量约 3.1 亿千瓦，而《2030 年前碳达峰行动方案》要求，2030 年风电、太阳能发电总装机容量达到 12 亿千瓦以上。在“双碳”战略目标下，新能源产业长期逻辑没有发生变化，其带动的新能源领域基础设施建设存在较大的增长空间，是实现稳增长的重要动能之一。

国家发改委于 2022 年 2 月 18 日发布的《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》，提出推进广东、福建、浙江、江苏、山东等海上风电发展。随着东部沿海地区风能需求增加和风电组件的成本逐步降低，我们认为风电领域，尤其是海上风电今年有望提速发展，可关注风电运营商、核心风电设备、海缆等相关标的：龙源电力、海力风电、明阳智造、天顺风能、大金重工、中天科技等。

风险提示：宏观政策不及预期；原材料价格上涨超预期等。