理工酷

2022年03月07日发布

本周观点更新：

政府工作报告发布，“稳增长”确定性提升：政府工作报告明确提出我国22年经济增长目标为5.5%左右，增加转移支付1.5万亿元、规模近9.8万亿元，同比+18%、为多年来最大增幅；同时还提到“加快城市燃气管道等管网更新改造”。中央加大转移支付将为各地落实“稳增长”提供新增资金来源，叠加22年基建公募REITs将加速发行，亦将会为“稳增长”提供新的资金来源，“稳增长”确定性进一步提升。坚定看好“稳增长”板块，以及拥有基建运营类资产的企业。

银保监会发文保障新市民住房需求，地产链或将迎来基本面回暖：房地产行业政策态度转向温和已得到明确验证，本周郭树清主席的政策表态是自2016年底中央提出“房住不炒”以来第一次在中央层面明确对房地产行业出现温和表态；银保监会及人民银行的发文也进一步明确了对“三亿新市民”住房贷款等方面的信贷支持，地产链或将迎来基本面回暖。

REITs交易过热，增加项目供给势在必行：近期上市的REITs价格涨幅较大，监管层提示交易风险。结合我们前期判断，REITs价格大幅上涨主要是由资产荒及REITs产品供给不足所带来的。判断后续项目供给（新项目上市或存量产品扩募）将加速，或可平抑交易过热现状。项目供给提速，可有效增加基建资金来源，亦可降低地方债务风险。

本周市场表现及高频数据跟踪：

市场表现：本周中信建材指数-1.63%，其中陶瓷板块涨幅最大（+2.13%）、玻璃纤维板块跌幅最大（-4.38%）；本周中信建筑指数+0.58%，其中房建建设板块涨幅最大（+4.81%）、建筑设计及服务Ⅱ板块跌幅最大（-3.16%）；本周公募基建REITs板块平均涨幅+0.35%（算术平均），其中华安张江光大REIT涨幅居前（+3.89%），富国首创水务REIT跌幅最大（-5.56%）。

高频数据（2.19-2.25）：水泥：本周PO42.5水泥均价507元/吨，环比-0.28%；库容比64.00%，环比-1.94pct。玻璃：本周玻璃现货价格2373元/吨，环比-0.38%；库存5114万重箱，环比+10.47%。3.2mm平均价为26元/平米，环比+4.00%；2mm光伏玻璃平均价为20.00元/平米，环比-38.46%；玻纤：本周缠绕直接纱价格6400元/吨，环比持平；G75电子纱价格10000元/吨，环比-11.11%。

投资建议：

建材板块：周期品方向，现阶段浮法为最优（建议关注：旗滨集团、金晶科技等）；基建方向，关注水泥及部分管道企业弹性（建议关注：华新水泥、海螺水泥、东宏股份）；消费建材买点逐渐临近（建议关注：东方雨虹、伟星新材、坚朗五金）；新材料方向，持续推荐鲁阳节能、凯盛科技。

建筑板块：看好设备经营租赁板块（建议关注：华铁应急、志特新材等）；基建公募REITs带来板块价值重估（建议关注：中国交建、中国中铁等央企）；看好保障房趋势，装配式建筑的投资机会（建议关注：华阳国际、鸿路钢构、亚厦股份等）；部分低估值地方国企也有较好配置价值（建议关注：山东路桥、陕西建工、设研院等）。

优选组合：华铁应急（15XPE，看好设备租赁赛道）、中国交建（0.6XPB，存量运营资产价值重估）、中国建筑（0.6XPB，看好地产业务逆势改善）、鲁阳节能（13XPE，减排趋势下，陶纤龙头量价齐升）、旗滨集团（9XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、凯盛科技（26XPE，UTG放量在即、电子新材料价值发现）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。

风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。