理工酷

2021年05月18日发布

核心结论

吸尘器国内线上销售维持高速增长。据奥维云网数据，4月吸尘器线上销售额、销量分别同比增长约45.6%和5.6%，增速均环比提升；行业均价同比上涨明显。 1-4月吸尘器累计线上销售额、销售量分别同比增长39.5%和14.8%，销额增速高于19年、20年同期。在新品迭代的影响下，2021年以来行业主流价格带有所上移， 1999元以下的产品销量占比同比下降，2500-2999元、3000-3999元价格段的销量占比分别同比提升约2.7%和3.8%。从产品结构看，均价3000多元的洗地机销量占比提升约3.9pct。扫地机线上增速明显，科沃斯、石头新品受到青睐。扫地机器人是吸尘器大类下的重要品类，在吸尘器线上内销中的销量占比约20%，销额占比达40%以上。据奥维云网数据，4月扫地机器人线上销售额、销量分别同比增长约58.3%和7.6%，增速均环比提升。1-4月扫地机器人累计线上销售额、销售量分别同比增长36.7%和4.8%，销额增速高于往年。从1-4月的累计销售情况来看，前四大品牌合计销售额市占约82.1%，同比提升约4.64pct。在4月的畅销机型中，科沃斯N9+、云鲸J1、石头T7S PLUS销售量市占位于行业前列。

我国吸尘器出口向好，国际市场份额提升。3月我国吸尘器出口数量和美元金额分别同比增长81.0%和89.6%。据iRobot估算，2020年iRobot在全球吸尘机器人（Robotic V acuum Cleaner）市场中的销售额占比仍为第一，但份额由19年的52%下降至46%；而中国国产品牌份额提升，科沃斯占比由19年的14%提升至17%，石头占比由19年的8%提升至9%。

iRobot 提高收入预期，维持盈利预期 。海外扫地机器人龙头iRobot（IRBT.US）于5月在官网披露业绩交流纪要，将2021财年收入预期提升至16.7-17.1亿美元，同比增长17%-20% （前值为16.35-16.75亿美元，同比增长14-16%）。同时，公司考虑到原材料成本、运费、关税增加的影响，预计2021整个财年Non-GAAP毛利率或将下降至39%左右（2021财年Q1非通用会计准则下毛利率为40.7%，与去年同期相近）。公司将通过控制期间费用来缓解成本端带来的压力，预计2021财年EPS在3.00-3.25美元之间，维持之前预期。

投资建议： 产品迭代有效改善使用体验， 有望带来扫地机器人等吸尘器品类的渗透率提升。建议关注：由扫地机主品牌和添可子品牌双轮驱动的科沃斯（603486.SH）、自有品牌占比明显提升的石头科技（688169.SH）。

风险提示： 原材料供应紧张引起价格上涨；行业竞争加剧；海外疫情加剧。