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2021年08月18日发布

主线一：地产竣工周期强劲，玻璃延续高景气度。过去三年地产销售面积均在17亿平米以上，随着交房周期的到来，地产新开工加速向竣工传导，在地产竣工周期支撑下，同时叠加单位建筑面积的玻璃用量增加，玻璃需求强劲；而新的产能置换政策下，新增产能愈发困难，存量产能博弈下产能冲击十分有限，行业供需格局不断改善，行业库存持续低位运行，价格不断超预期推升行业盈利水平；我们认为，下半年旺季价格上涨有望再超预期，浮法行业β复苏行情下，龙头企业自身α属性依旧突出，电子玻璃的爆发及光伏玻璃的产能扩张，有望迎来戴维斯双击。建议关注旗滨集团、南玻A及信义玻璃等。

主线二：消费建材的集中度提升。近几年随着政策法规的引导、环保逐步趋严、成本不断上升以及地产集中度提升等多因素影响，消费建材行业发展愈发规范化，行业进入良币驱逐劣币阶段；我们认为，国内消费建材行业正经历由分散到集中，由单一品类向多元化发展的过程，而头部企业综合竞争优势明显，市场份额快速提升，看好防水材料、涂料、管材、瓷砖及石膏板等细分龙头长期成长性，建议关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、科顺股份、蒙娜丽莎、中国联塑、三棵树、亚士创能等。

主线三：玻纤的供需再平衡。当前市场担忧玻纤行业扩产节奏加快景气度下行，但从跟踪的情况来看，2021-2022年供需保持匹配，并未出现供给明显过剩，行业景气持续性或超市场预期；而产品结构分化带来的差异化值得重视，在当前高景气度的热塑纱、合股纱以及电子布等领域需求依旧旺盛，对冲今年风电需求可能的下滑，而明年风电需求大概率复苏；我们认为，随着玻纤下游应用领域的不断拓展，行业周期波动性将逐步平滑，尤其在中高端产品领域，龙头企业的竞争优势明显，产品结构优势及低成本构建的护城河将助力龙头企业平滑周期波动；建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等。

风险提示：地产投资大幅下滑，供给端大幅扩张超预期，原燃料价格大幅上涨超预期，新业务拓展及新产能投放不及预期