理工酷

2021年07月06日发布

大家居：终端需求旺盛持续，长期看好龙头市占率提升。1-5月商品住宅销售面积5.97亿平方米。同比增长39.00%，其中5月商品住宅销售面积1.45亿平方米，同比增长11.25%，商品房销售仍保持较高景气度；5月当月限额以上家居企业零售额133.40亿元，同比增长12.60%，6月淘系平台床垫销售额12.55亿元，同比增长26.20%，家居零售继续保持旺盛。推荐多渠道、多品类优势明显的定制龙头欧派家居，高中端品牌矩阵完善、橱衣木多品类同步推进的索菲亚，引入互联网战略投资者，整装业务前瞻布局的尚品宅配，大宗优势凸显、享受品类与渠道红利的志邦家居、金牌厨柜等，国内外业务协同、财务状况改善、业绩拐点向上的曲美家居等。软体板块推荐内外销持续崛起、提价消化成本的软体龙头顾家家居、敏华控股以及线上线下共同推进、自主品牌占比持续提升的喜临门等。木门系推荐工程持续放量、产能有序投放的江山欧派，五金瓷砖系看好扩品类、耕渠道、红利持续兑现的坚朗五金，全国布局、零售发力、业绩拐点的东鹏控股等。

电工照明：渠道快速变革，成本影响无虞。公牛集团预计21H1实现归母净利润13.00-15.50亿元，同比增加61.74%到92.85%，业绩超市场预期，公司是插座开关绝对龙头，公司渠道品牌领先，成本影响无虞，看好品类渠道的拓展空间；欧普照明线上商照维持稳健增长，线下零售拐点确定，照明空间的市占率进一步提升。

快消品：晨光业绩超预期，持续关注板块业绩催化。晨光文具预计21H1实现归母净利润6.10-7.00亿元，同比增长31%-50%，业绩超出市场预期，推荐传统回升、科力普放量、九木稳步拓店的晨光文具；推荐线上渠道持续成长，木浆低价库存充足的中顺洁柔等；消费医疗双轮驱动、扩品类空间广阔的全棉生活龙头稳健医疗；深耕自主品牌、产品渠道优化、全国扩张加速的百亚股份。

金银珠宝：终端需求继续回暖，关注线上渠道增长。5月当月金银珠宝限额以上企业零售额262.30亿元，同比增长31.50%。短期看，受疫情影响延后的婚庆需求，将在21年逐步释放，长期看，黄金珠宝应用场景扩张，日常佩戴需求提升。推荐线上渠道亮眼、开店加速的国内珠宝龙头周大生等。

新型烟草：长期优质赛道，短期影响有限。近日，菲莫国际(PMI)宣布已和FertinPharma达成收购协议，收购FertinPharma将是菲莫国际迈向无烟未来的重要一步，增强菲莫国际的无烟产品组合，尤其是现代口服产品，并加速公司在尼古丁以外的进展。推荐陶瓷雾化技术领先、全球份额上升、产能有序投放的思摩尔国际，国内烟草香精龙头华宝股份，以及布局新型烟草、低估值的劲嘉股份等。

造纸包装：浆纸价格短期以震荡为主，长期看好龙头格局优化。截止7月1日，白卡纸、铜版纸、双胶纸、箱板纸、瓦楞纸价格为6981、5626、5513、5120、4083元/吨，周环比变化-2.55%、-3.25%、-2.03%、0%、0%。太阳纸业发布21H1业绩预告，预计21H1实现归母净利润21.54-22.94亿元，同比增长130%-145%，业绩持续高增长。推荐主业量价齐升，兼具成长空间的龙头纸企太阳纸业，推荐行业整合良好，白卡提价趋势延续的博汇纸业等，推荐外废布局领先，产业链一体化优势明显的山鹰国际等；包装板块推荐受益5G换机潮、消费电子高增长的裕同科技等。

风险提示：地产调控收紧；原材料价格波动；国内外疫情反复。