理工酷

2022年03月01日发布

投资建议：元宇宙行业仍处于初期投资庞大获利不易阶段,以10年来看,估计游戏/社交/商业元宇宙产业链将占科技行业的15-20%，我们首次推荐元宇宙信息技术产业，给予买入评级。推荐重点关注10家全球及中国大陆的相关公司，其中包括元宇宙平台内容软件公司如Roblox（游戏及社交软件平台），微软（Hololens2,游戏及商用/工业用），Meta(OculusQuest2,社交生态系统)，腾讯控股（游戏,社交,3GGlasses，至信链/QQ钱包），中国移动（5G/6G,WiFi6,咪咕），歌尔股份（Oculus/Sony/PicoVR代工），立讯精密（苹果第二代MR）,舜宇光学（AR光波导,折叠光路模组,菲尼尔透镜），3D游戏及社交软件开发工具Unity，及3D图像及服务器AI芯片Nvidia(GraceCPU,A100训练推理，Omniverse数字孪生)。

VR/AR/MR/XR终端，5G/6G/WiFi6/7承载，AI数据中心高速运算芯片遍地开花。目前游戏元宇宙行业芯片的全球占比应不到8%，估计未来15-20年内将占芯片行业市场的25-30%，主要驱动力为VR/AR/MR/XR设备的处理器，6DoF眼球追踪，手势感测，显示屏驱动，存储及电源管理芯片,高速5G/6G/WiFi6/7无线通讯,让元宇宙世界更真实的高阶GPU图像显示,及元宇宙场景所需要的AI数据中心及边缘高速运算大量使用的CPU，GPU，FPGA，PCIEGen5/6Retimer,网络,及存储器芯片。

VR/AR/MR/XR为元宇宙的核心硬件终端。MetaOculus率先在VR游戏领域取得成功，微软MRHololens2在企业级应用取得了较好发展，并计划推出消费级AR/VR产品，苹果酝酿将于2023年重新定义MR技术及应用。随着技术的不断成熟，AR/VR/MR/XR有望成为继TWS耳机之后又一爆款消费电子产品。2021年全球AR/VR硬件产品突破千万台，TrendForce预测，2022年AR/VR装置出货量将达到1419万台，同比成长43.9%。

元宇宙将重塑ICT商业基础设施，关注数据传输和边缘计算产业升级的投资机会。元宇宙的发展将重塑ICT基础设施，海量数据计算、传输需求，将带来算力和网络的迭代升级。IDC数据显示，中国元宇宙相关IT支出将在2025年达到近2000亿美元，21-25年复合增长率将达到20.2%。计算层的升级一方面要求芯片算力的提升；另一方面要求云计算和边缘计算的协同分配，公有云巨头正着力布局边缘计算平台，CDN厂商等也在积极推动CDN升级为边缘计算系统。网络层则是高带宽、低时延通信技术的升级，主要为5/6G普及、WiFi6/7技术发展、千兆光纤入户和10GFWA升级。

风险提示

1.技术进展缓慢；2.跨平台协同合作无法成型；3.各国政府可能的反对态度；4.初期投资庞大，获利不易。