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2022年03月02日发布

市场回顾：

2022 年 2 月，沪深 300 涨跌幅为+0.39，创业板涨跌幅为-1.17%。 汽车行业涨跌幅为+0.13%， 万得动力电池指数（ 884963.WI） 涨跌幅为+7.93%， 表现超过中信一级 30 个一级行业中的 26 个， 国证新能源车指数(399417.SZ） 涨跌幅为+5.16%。 动力电池相关板块中锂矿指数以+31.68%的月涨跌幅排行最前， 锂电隔膜以+5.01%的月涨跌幅排行最后。

行业跟踪：

动力电池：

2022 年 1 月， 动力电池产量大幅增加， 磷酸铁锂增幅较大。 生产方面， 三元电池产量 10,815.30 兆瓦时，同比+57.95%， 磷酸铁锂电池产量18,790.10 兆瓦时，同比+261.79%。

磷酸铁锂装车量占比增加。 三元电池装车量 7299.9 兆瓦时，同比+35.22%， 磷酸铁锂电池装车量 8873.9 兆瓦时，同比+172.72%， 装车量市场份额方面，三元电池占比+45.13%，同比去年-17.26pct，磷酸铁锂占比+54.87%，同比去年+17.26pct。 分企业来看， 国内动力电池企业份额保持相对稳定， 宁德时代份额占比领先， 比亚迪同比增长较大。

新能源汽车：

产销再创 1 月新高， 单月产销规模均超过 45 万辆，且产销量同比均维持高速增长态势， 新能源汽车月产销量分别为 45.22 万辆、 43.14 万辆， 同比分别+133.55%、 +140.79%。

分车型看， 新能源乘用车、 新能源商用车月产销同比增长，但新能源乘用车产销量同比增速显著领先新能源商用车。 其中，新能源乘用车产销量分别为 48.81 万辆、 49.80 万辆，同比分别+127.70%、 +120.65%。

分动力来源来看， 纯电动汽车、插电式混合动力汽车月产销环比、同比均大幅增长，且单月产销量和本年累计产销量同比均实现翻番。

近一个月电池材料中碳酸锂、 氢氧化锂、 磷酸铁锂正极材料涨幅较大。 碳酸锂价格 46.80 万元/吨， 氢氧化锂 41.95 万元/吨， 硫酸钴 11.15 万元/吨， 磷酸铁锂正极 16.00 万元/吨， 中端人造石墨 5.15 万元/吨。

投资建议：近期新能源汽车持续热销，叠加 22 年良好的预期销量，导致动力电池上游锂资源价格大幅增长。目前来看，在电池回收与其他提锂技术发展起来之前，锂资源还无法达到供需平衡。动力电池产业链上游建议关注：赣锋锂业，天齐锂业，华友钴业；动力电池产业链中游建议关注：容百科技，贝特瑞和科达利；动力电池产业链下游建议关注：宁德时代和比亚迪。

风险提示： 政策变化； 锂电技术路线变化； 新能源汽车销量不及预期。