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2022年02月24日发布

供需错配碳酸锂价格不断跳涨， 继续创新高。 近期电池级碳酸锂价格上涨至45.25万元/吨， 较2020年上涨近10倍。 当下全球锂矿供需紧张的局面短期难以缓解， 新增加产能速度缓慢、 叠加海外不稳定的政局， 国内需求持续走高， 预计短期碳酸锂价格保持高位。

新增产能建设中，供给端产能无法快速释放。2021年国内共17家企业新增产能，大部分项目还在建设中，产线建成之后还需时间进行调试，产能无法快速释放。2021年我国碳酸锂产量为23.0万吨， 较2017年的产量水平提高了155.5%。 预计新建产能到2023年完成产能爬坡， 2023年新增的产能将达到达21.8万吨。 基于2021年国内已有的46.2万吨的碳酸锂产能， 预计在未来的1-2年国内碳酸锂年产能将达到68万， 产量将达到35万吨。

市场需求旺盛， 供需紧张状态将持续。 从市场需求方面来看， 2021年我国碳酸锂的消费量达到30.3万吨， 相比2017年涨幅约为155%。 我们预计2025年动力电池装机量将达到1200GWh， 预计全球碳酸锂的需求将达到67.2万吨， ， 国内需求占比60%的情况下， 国内需求预计将达到40万吨， 供需紧张状态将持续。

盐湖提锂将是我国摆脱锂矿进口依赖的突破口。 我国锂资源总量全球占比约6%， 其中盐湖卤水锂资源占全国锂资源总量的79%以上， 但我国盐湖多数镁锂比高， 开发难度大， 因此锂矿石提取仍然占据较大比重， 国内仍有约70%的锂原料需进口锂辉石来满足生产需求。 盐湖提锂技术的发展将带动中国锂资源供给格局转变， 卤水提锂具有明显的成本及资源优势， 卤水提锂成本仅为矿石提锂成本的50%。

投资建议： 我们认为随着全球新能源产业的快速发展， 锂需求持续大幅增长，但锂精矿供给严重不足，面对严重的供需错配，预计短期碳酸锂价格保持高位，建议关注天齐锂业， 赣锋锂业等龙头企业。 锂盐企业在积极扩产的同时将通过自行投资、 增资、 收购、 长单锁定等方式入局上游， 锁定原材料， 保障长期安全稳定供应， 盐湖提锂等碳酸锂提取方式在锂盐价格不断上涨的情况下， 将重点开发， 迎来发展的机遇期。 建议关注蓝晓科技、 盐湖股份、 西藏珠峰、 西藏城投、 西藏矿业等。