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2022年02月23日发布

原油、 煤炭、天然气等能源价格维持涨势

原油方面。截至 2 月 21 日，IPE 布油收盘价为 97.35 美元/桶，环比上涨 10.8%，年初至今上涨 23.4%； WTI 原油收盘价为 91.66 美元/桶， 环比上涨 5.9%，年初至今上涨 20.6%。 地缘政治冲突加剧， 推动国际油价近期持续上涨。天然气方面， 截至 2 月 21 日， IPE 天然气价格 172.89 便士/色姆， 环比下跌7.0%，年初至今下跌 20.6%， NYMEX 天然气价格为 4.45 美元/mmBtu， 环比上涨 2.7%，年初至今上涨 16.4%。地缘政治冲突导致天然气价格波动加剧。

煤炭方面， 截至 2 月 21 日，我国动力煤期货收盘价为 841.20 元/吨， 环比上涨 9.6%，年初至今上涨 13.8%；秦皇岛港 Q5500 动力煤市场价为 1,000.00 元/吨， 环比持平，年初至今上涨 26.6%。 冷冬来袭叠加主产地价格上涨， 支撑煤炭价格企稳反弹。

采矿业投资增速企稳回升， 油气煤炭产量持续增长

投资方面，2021 年 12 月我国油气开采业固定资产投资完成额累计增长 4.2%，增速由负转正。煤炭采选业固定资产投资完成额累计增长 11.1%，增速进一步回升。 采矿业固定资产投资完成额累计增长 10.9%，增速持续回升。

产量方面， 2021 年 12 月，我国天然原油产量 1,647.00 万吨，同比增长 1.7%；天然气产量 192.00 亿立方米，同比增长 2.3%； 原煤产量 3.71 亿吨，同比增长 4.60%。 2021 年 1-12 月，我国原油累计产量 1.99 亿吨，同比增长 2.4%；天然气累计产量 2,053.00 亿立方米，同比增长 8.2%；原煤累计产量 40.71 亿吨，同比增长 4.7%。

开工方面， 四季度我国油气开采行业产能利用率为 89.0%， 维持高位。而煤炭开采行业产能利用率则小幅上升至 76.4%，同样处于历史高位。

投资建议

全球疫苗接种率持续提升下疫情影响逐渐减弱， 推动全球经济持续复苏， 能源需求持续增加，而供给恢复相对滞后导致能源价格大幅上涨。 在油价上行期间， 油气公司资本开支上升一般滞后油价约 1.5-2 年。 因此未来随油气价格维持高位，预计油气公司资本开支也将企稳回升，驱动相关设备需求增加。煤炭方面，随高位煤价得到支撑，企业盈利持续增长将推动资本开支增加，叠加增产保供、 先进产能置换等政策驱动，优质煤炭企业固定资产投资仍有望维持增长。 因此， 我们维持能源及重型设备行业“增持”评级。

风险提示

能源价格大幅下降导致企业资本开支意愿减弱。 全球经济复苏不及预期。