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2022年02月21日发布

板块市场回顾

本周（02/14-02/18）交运指数下跌 0.87%，沪深 300 指数上涨 1.08%，跑输大盘 1.95%，排名 24/29。交运子板块中铁路板块涨幅最大（0.97%），航空板块跌幅最大（-2.99%）。

行业观点

快递：国家邮政局数据显示，1 月份，全国快递服务企业业务量完成 87.7亿件，同比增长 3.3%；业务收入完成 917.3 亿元，同比增长 5.7%；单票收入10.45 元，同比增长 2.35%，环比提升 7.77%（还原口径） 。顺丰、韵达、圆通、申通单票收入分别为 17.47 元、2.62 元、2.72 元、2.59 元环比都有所上升。旺季快递涨价，快递企业业绩进入兑现期，圆通发布业绩快报2021 年归母净利润 20.92 亿元，同比增长 18.42%，21Q4 归母净利润11.38 亿元，同比增长 198.87%。申通快递发布 2021 年度业绩预告，亏损8.4-9.5 亿元，主要系资产投入以及计提资产减值事项使得全年业绩依然承压，若剔除上述资产减值事项影响，21Q4 业绩预计实现盈利。顺丰控股经营策略调整更加关注有质量的增长，产能周期影响逐渐消退，主动调优产品结构和客户结构，精益化成本控制，嘉里物流并表推动国际业务发展，鄂州机场奠定未来发展基础；业绩修复确定性强，21Q4 盈利 24-26 亿元，同比增长 39%-50%，扣非净利润 14.5-16 亿元，同比增长 41%-56%。

物流：化工物流领域具有高门槛，天津港、响水等事故发生后监管趋严使得行业供给受限，需求端每年仍有增长，化工物流龙头企业业绩增长确定性较强，重点关注估值较低的宏川智慧。制造业升级使得对 ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，关注海晨股份。

航空机场：航司披露 1 月经营数据其中国航、南航、东航、春秋、吉祥ASK 同比+2%、+19.14%、+6.51%、+26.01%、-3.54%，RPK 同比+0.7%、+17.34%、+0.4%、+27.17%、-10.38%，较 2021 年同期有所改善。1 月份上海机场起降架次同比增长 13.99%，旅客吞吐量同比增长14.47%，货邮吞吐量同比下降 10.43%；白云机场起降架次同比增长0.25%，旅客吞吐量同比下降 7.29%，货邮吞吐量同比增长 8.91%。国家发展改革委等 14 部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》 ，暂停航空运输企业预缴增值税一年。2022 年 2 月 11 日，国家药监局应急附条件批准辉瑞的新冠口服药 Paxlovid（奈玛特韦片/利托那韦片），用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新型冠状病毒肺炎(COVID-19)患者，3 期临床试验显示能降低 89%的住院和死亡风险，Paxlovid 是治疗新冠的重要手段，催化国际放开预期。 《“十四五”民用航空发展规划》印发，2019-2025 年起降架次年均增长 6.5%，低于过往 10%以上的运力增速，行业供给收紧。新冠药物研发成功将助力生产生活恢复常态，疫苗加强针接种加快推广，限制政策有望放松，航空机场经营情况将显著改善，板块投资价值凸显建议积极配置，重点推荐中国国航、上海机场。

航运：集运：CCFI 指数为 3500.19 点，环比下跌 2.44%；SCFI 指数为4946.01 点，环比下跌 0.7%。油运：原油运输指数 BDTI 收于 699.00 点，环比上涨 1.7%，同比上涨 11.5%，成品油运输指数 BCTI 收于 687.00 点，环比上涨 6.5%，同比上涨 20.3%，关注油运复苏。

风险提示

油价大幅上涨风险，人民币汇率贬值风险，价格战超预期风险