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2022年02月16日发布

事件：

中国工程机械工业协会公布了2022年1月挖掘机销量数据。2022年1月纳入统计的25家主机制造企业挖掘机共计销售15607台，同比下降20.38%；其中国内市场销量8282台，同比下降48.32%；出口销量7325台，同比增长104.90%。

点评：

1月挖机国内销量同比持续下滑，出口保持强势增长。2022年1月挖掘机销量15607台，同比下降20.38%，环比下降35.07%；国内销量8282台，同比下降48.32%，环比下降46.30%；出口销量为7325台，同比增长104.90%，环比下降14.97%。挖掘机月度销量和国内月销量连续9个月同比负增长，主要受高基数因素影响，预计4月同比增速将转正。出口销量保持较快增长主要是海外市场复苏，叠加国内品牌产品高性价比、核心竞争力增强等因素，2022年出口销量有望维持较高增速。吨位结构方面，1月大挖销量1023台、中挖销量1879台、小挖销量5380台，分别同比下降55.37%、57.90%、41.97%，分别环比下降51.40%、50.81%、43.36%。

基建项目开工数逐渐增加，新增专项债起稳增长作用。根据Mysteel不完全统计，2022年1月全国20省共开工6634个项目，环比增长33%；总投资金额4.9万亿元，同比增长68%，环比增长8%。元旦节后多地区重大项目陆续开工，1月开工项目总投资额同比增速较高。财政部提前下达2022年新增地方政府债务限额1.78万亿元，其中一般债务限额0.32万亿元，专项债务1.46万亿元。提前批发的新增地方债务集中投向基础设施建设项目，将推动经济和投资增长，起到稳增长的作用。2022年1月，发行新增地方政府债券金额为5837亿元，其中发行新增一般债券和专项债券金额分别为993亿元、4844亿元。新增专项债约60%以上投入基建项目中，分别用于市政及产业园区基础设施、交通基础设施、农林水利、能源、城乡冷链物流基础设施等。

投资建议：2022年1月，挖掘机国内销量同比持续下滑，出口销量保持高增速。1月基建项目开工数及总投资金额同比增速加快，叠加新增专项债持续发行，将有效拉动工程机械设备需求。建议关注工程机械行业龙头：中联重科（000157）、徐工机械（000425）。

风险提示：宏观经济下滑，行业景气度下降，海外贸易环境恶化，原材料价格上涨，专项债发行不及预期，基建/房地产投资不及预期等。