理工酷

2022年02月14日发布

手机出货量增长乏力：据IDC统计，全球手机出货量在2021年Q3/Q4分别实现331.2/362.4万部，同比增速-6.33%/-6.09%，2021全年出货量比2020年增长4.84%，但较疫情影响之前的2019年下降了1.18%，手机出货量总体延续着2017年以来的下跌趋势。

后手机时代接力者，汽车电子承上启下：在手机遭遇增长瓶颈的情况下，新能源汽车保持强劲的增长，据乘联会，2021年我国实现新能源乘用车销量328.8万辆，同比增速179.6%，预期2022年新能源汽车有望突破600万辆，新能源汽车渗透率达22%左右。据EVVolumes，2021年全球新能源车销量675万辆，同比增速108.3%，全球汽车电动化率约8.9%。我们看好由新能源汽车带动的汽车电子投资机会，主要分为智能座舱以及电力电子两大领域。我们将智能座舱在功能上看做手机的延伸，因此智能座舱能够承接部分手机产业链的拓展，重点看好摄像头、雷达、音响等方向。在电力电子方面，我们主要看好汽车电动化带来的增量市场，包括功率半导体、电容、PCB等。

短期回撤不改长期逻辑：2022年以来受到资金萎缩、美国货币政策、宏观经济、风格切换等因素的影响，成长股普遍呈现快速下跌的情况。我们判断，高质量发展依然是国家的发展重心，实现高质量发展的核心是依靠创新和技术发展。我国从资源、规模驱动，转向创新、效率驱动的趋势不可撼动。以半导体和新能源为代表的“科技+双碳”行业仍具备长期投资价值。短期的回调更加彰显基本面的重要性，质优价低的公司或能率先迎来布局时机。

建议关注：高景气行业的龙头，业绩增长较确定的标的：韦尔股份、江海股份、法拉电子、闻泰科技、士兰微、扬杰科技、景旺电子、沪电股份等。

风险提示：新能源车销量不及预期、疫情发展超预期、流动性风险