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2022年02月14日发布

2025 年生活垃圾、工业固废综合利用率目标出台。1.二月九日，国务院办公厅转发国家发展改革委等部门《关于加快推进城镇环境基础设施建设指导意见》。《意见》提出到 2025 年，新增污水处理能力 2000 万立方米/日，城市污泥无害化处置率达到90%；生活垃圾分类收运能力达到 70 万吨/日左右，城镇生活垃圾焚烧处理能力达到 80 万吨/日左右；城市生活垃圾资源化利用率达到 60%左右。该《意见》鼓励固体废物处理技术研发、危废处理深度资源化；通过对各环保基础设施建设的政策支持，有序推动环保基础设施、加快环保基础设施建设专业化、集中化，利好环保设施建设企业。 2.二月十日，工信部等八部门近日联合印发《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》。《方案》提出到 2025 年，钢铁、有色、化工等重点行业工业固废产生强度下降，大宗工业固废的综合利用水平显著提升，再生资源行业持续健康发展，工业资源综合利用效率明显提升。《方案》指出力争大宗工业固废综合利用率达到 57%，废物资源化综合利用进一步规范化，推动资源化企业集群发展，形成产业园区，利好头部危废资源化企业。1）生活垃圾处理方面，推荐关注 ROE 突出、设备销售营收增长迅速的伟明环保；管理优异的瀚蓝环境； 2）危废资源化方面，推荐关注在手项目丰富，技术壁垒强的危废处置公司浙富控股;危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快的高能环境。3）污水处理方面，推荐关注估值低、股息率高的洪城水业。

新增贷款超预期，单月新增规模创历史新高。根据国盛宏观统计，2022 年 1 月新增人民币贷款 3.98 万亿，预期 3.77 万亿，去年同期 3.58 万亿；新增社融 6.17 万亿，预期 5.45 万亿，去年同期 5.19 万亿；社融存量增速 10.5%，前值 10.3%；。2022年以来信贷社融显著高于市场预期，中长期贷款时隔 6 个月首次同比多增，社融存量增速连续 3 个月回升，均指向稳增长政策不断发力、宽信用正在路上。环保企业迎来市场信贷结构进一步优化、经济预期有所回暖的融资市场。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保 REITs 的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。

行业新闻： 1）四部委联合印发《北方防沙带生态保护和修复重大工程建设规划（2021—2035 年）》； 2）工信部等三部门印发《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022—2025 年）》。

板块行情回顾：本周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。上周上证综指涨幅为 3.02%、创业板指涨幅为-5.59%，环保工程及服务(申万)涨幅为 3.53%，跑赢上证综指 0.51%，跑赢创业板 9.12%；公用事业涨幅为 5.94%，跑赢上证综指 2.92%，跑赢创业板 11.18%。监测（0.69%）、大气（5.46%)、水处理（6.53%）、固废（4.40%）、水务运营（7.27%）、节能（3.82%）。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。