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2022年02月14日发布

投资建议：家电板块受上游原材料价格上涨和下游消费不振的共同影响下，行业估值受挤压偏低，家电板块价格上调和盈利修复的可能性较强。从零售数据来看，面对上游成本涨价，家电厂商的提价对下游需求量影响较大，零售表现不及预期。从产品品类来看，新兴家电品类例如清洁电器、集成灶和洗碗机增速较快，具有较大的成长空间。

市场行情回顾：本月（2022.01.08-2022.02.08）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数下跌6.30%，在申万28个一级行业中位列第22位。子板块中彩电、空调、其他视听器材、洗衣机家电、冰箱、家电零部件、小家电的涨跌幅分别为-1.34%、-2.18%、-4.24%、-6.63%、-10.01%、-11.00%、-11.60%。

产销数据：产业在线数据显示，2021年12月家用空调产量1253.1万台，同比-2.46%，销量1152.24万台，同比-0.32%；内销574.09万台，同比-5.38%，外销578.15万台，同比+5.26%。洗衣机产量648.2万台，同比-7.16%，销量654.62万台，同比-5.81%；内销418.2万台，同比-5.36%，外销268.08万台，同比-8.6%。冰箱产量750万台，同比-4.88%，销量715.11万台，同比-8.90%；，内销371.62万台，同比-6.35%，外销546万台，同比-15.7%。抽油烟机产量254.6万台，同比-12.21%；销量255.22万台，同比-11.31%；内销137.4万台，同比-5.60%；外销117.82万台，同比-17.01%。

零售数据：奥维云网数据显示，2021年12月家用空调线上销额30.7亿元，同比-31.4%，均价3144元，同比+6.68%，销量97.65万台，同比-35.70%；线下销额为14.97亿元，同比-25.17%，均价4158元，同比+8.37%，销量35.99万台，同比-30.91%。冰箱线上销额39.8亿元，同比-1.2%，均价2689元，同比+5.60%，销量147.94万台，同比-6.40%；线下销额为19.45亿元，同比-0.4%，均价6254元，同比+18.10%，销量31.98万台，同比-15.21%。洗衣机线上销额40.22亿元，同比-9.4%，线上均价1733元，同比+10.8%，销量231.94万台，同比-18.30%；线下销额为14.4亿元，同比-13.3%，均价4058元，同比+15.4%，销量36.15万台，同比-24.70%。清洁电器线上销额19.87亿元，同比+11.99%，均价1058元，同比+16.3%，销量187.76万台，同比-3.76%；12月线下销额0.98亿元，同比+16.34%，均价2958元，同比+28%，销量3.3万台，同比-8.59%。

行业动态：1）家电切入新能源产业链，造芯或成新趋势；2）消费券发放和年货节补贴，关注下沉市场和以旧换新需求。

风险提示：原材料价格波动大，消费增长不及预期，房地产市场不景气。