理工酷

2022年02月07日发布

行业核心观点：

1月24日至1月28日，基础化工指数下跌3.41%，同期沪深300指数下跌4.51%，基础化工指数同期跑赢大盘1.10个百分点。石油石化指数下跌3.10%，同期跑赢大盘1.41个百分点。其中，保利联合（32.94%）、红星发展（27.29%）、华恒生物（17.21%）、普利特（15.27%）、巨化股份（13.26%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：同益股份（-23.87%）、顾地科技（-22.89%）、ST明科（-22.50%）、河化股份（-22.25%）、ST澄星（-22.13%）。

投资要点：

三氯乙烯：节前三氯乙烯价格大幅跳涨。据百川盈孚统计数据显示，截至1月28日，三氯乙烯市场主流价为9659元/吨，周环比上涨27.23%。供应端方面，由于近期厂家开工率低位，市场三氯乙烯货源较紧，加之临近冬奥赛事以及春节，北方部分地区生产企业仍存在降低生产负荷可能，因此厂家挺价意愿明显。从需求端来看，目前下游制冷剂出口退税问题尚未得出明确结论，厂家外贸出货谨慎；内贸临近春节，物流停运整体需求疲软，在此状态下制冷剂厂家对高价原料较为抵触。三氯乙烯短期价格上涨对目前R134a价格形成了稳定支撑，截至1月28日，R134a市场主流价为2.35万元/吨，周环比上涨2.17%，预计短期内三氯乙烯与R134a将维持供需博弈局面，三氯乙烯价格或将横盘整理。

草甘膦：春节前一周至春节期间，国内草甘膦市场维稳运行。据百川盈孚统计数据显示，截至2月4日，华东地区草甘膦出厂价为7.6万元/吨。供应端临近春节起生产商开工略有下滑，但整体供应充足。需求端由于陆续迎来春节休市、物流停运，市场询盘冷清需求疲软。成本端节前开始甘氨酸库存走高，价格有所下滑，原材料走低情况下草甘膦利润水平小幅上扬。短期内受补库存、成本端支撑失力等因素影响，预计草甘膦价格仍有下调整理的趋势，建议关注相关企业动态。

投资建议：2022年我们将主要推荐三条投资主线：1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥、制冷剂；2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期、提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工；3.“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。

风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格