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2022年08月08日发布

市场回顾：

上周，基础化工指数下跌 0.13%，同期沪深 300 指数下跌 0.32%，基础化工指数同期跑赢大盘 0.19 个百分点。石油石化指数下跌 0.64%，同期跑输大盘 0.32 个百分点。其中，广信材料（51.32%）、彤程新材（37.37%）、美瑞新材（29.57%）、蓝晓科技（25.55%）、百合花（21.28%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：恒大高新（-23.33%）、振华股份（-18.66%）、南岭民爆（-16.17%）、双象股份（-12.78%）、裕兴股份（-12.10%）。

投资要点：

三代制冷剂：上周，国内市场主流三代制冷剂价格及价差涨跌互现。根据百川盈孚数据显示，截至 8 月 5 日，R32、R134a、R125 市场均价分别为12500 元/吨、20500 元/吨和 35500 元/吨，周环比涨跌幅分别为-5.66%、2.50%和 0%，价差分别为-1438 元/吨、-2582 元/吨和 9644 元/吨，R32 和R134a 价差周环比有所下跌，R125 价差周环比小幅上涨。原料端方面，三氯乙烯、四氯乙烯价格持续走高，二氯甲烷、无水氟化氢价格则维持弱势整理。需求端方面，当前随着高温天气延续以及外贸市场利好，R125、R134a需求有所好转，R32 则由于制冷剂生产企业多与空调厂商签订长协订单，短期需求增量有限。预计后续短期内 R125、R134a 将维持高位探涨，R32 则或将持续弱势整理。

国际原油：上周，国际原油价格大幅回落。截至 8 月 5 日，WTI 原油和布伦特原油期货结算价分别为 89.01 美元/桶和 94.92 美元/桶，周环比分别下跌 9.74%和 13.72%。一方面，根据 EIA 公布的最新数据显示，美国周度原油库存增加了 450 万桶、汽油库存增加了 20 万桶，均与预期的库存下滑相反；另一方面，全球多国制造业数据表现持续疲软，我国最新公布的 PMI指数也再度回落至了 50 以下，市场对于原油需求存在走弱预期。另外，根据欧佩克+8 月 3 日晚举行的第 31 次部长级会议结果显示，欧佩克+将维持9 月小幅增产 10 万桶/日的计划，加之伊朗方面正计划尽快回归国际原油市场，原油供应风险随之显著削弱，预计后续原油价格将继续整理。

投资建议：我们建议关注的投资主线如下：1.随各地疫情有效控制，下游行业开工率恢复、货运物流受阻现象缓解，内外贸需求修复的细分领域，如氟化工；2.受益于全球农业高景气度，下游需求旺盛，且成本端具有支撑力的农化细分板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3.十四五期间重点规划、国产替代化趋势显著的新材料，主要涉及 5G、半导体、新能源产业链的相关细分领域；4.全球环保低碳意识加强、国内“双碳”背景下，需求量有望逐步提升的环保材料；5.人民币贬值、美元兑人民币汇率走高的趋势下，出口业务占比较高且主要以美元进行结算的各细分领域龙头企业。风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险