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2020年10月26日发布

行业核心观点：

上周申万休闲服务指数下跌3.2%，跑输上证综指1.45个百分点，随着社零增速增幅扩大，消费者信心不断恢复，但旅游行业消费由于复苏情况不及市场预期，加上疫情短期复发、今年所有假期的结束，本周休闲服务板块延续了中秋、国庆双节后的市场情绪。酒店板块则景气度回升，龙头公司机会可期。免税概念受益于年底海南旅游旺季，随着品牌、品类的丰富度提升，日销售额有望保持同比快速增长。本周较多企业进入3季报业绩发布期，关注3季报业绩表现情况。

旅游：建议关注：1）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；2）受益于演出活动逐步恢复的演艺行业龙头；3）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；4）免税板块。教育：随着正常教学秩序的逐步放开与竞赛活动的回温，建议关注教育资源优质、有效控制获客成本与授课成本的在线培训机构、职业教育龙头。

行情回顾：上周（10月19日-10月23日）上证综指下跌1.75%、申万休闲服务指数下跌3.2%，休闲服务指数跑输上证综指1.45个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第19。年初至今上证综指上涨7.47%、申万休闲服务指数上涨54.54%，申万休闲指数跑赢上证综指47.07个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第1。上周大盘回落，休闲服务细分板块除酒店逆势走强外其余仍表现欠佳：酒店7.49%、教育服务-1.32%、景点-1.7%、餐饮-2.32%、旅游综合-4.79%。

行业重要事件：1）旅游：海南前三季度旅游业指标恢复至上年同期六成；文旅部：暂不恢复出入境团队旅游及“机票+酒店”业务；阿里巴巴收购全球最大免税零售巨头Dufry6.1%股份；两部委印发《太行山旅游业发展规划（2020-2035年）》。2）教育：新东方香港二次上市通过港交所聆讯；国家统计局：2020年前三季度教育投资增长12.7%；未成年人保护法二审稿调整，不得组织义务教育阶段学生在休息日集体补课。

上市公司重要公告：西安旅游、西安饮食、曲江文旅、西藏旅游、丽江股份、创业黑马发布三季报；豆神教育向特定对象发行与进行股票激励计划；科斯伍德签署《意向性协议》。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。