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2022年01月24日发布

公司发布 2021 年业绩预告， 21Q4 受疫情影响业绩承压： 2021 年实现归母净利 3610-3770 万元，同比增长 2.95%-7.51%；非经常性损益 500-600 万元，主要为政府补助；扣非后归母净利 3080-3195 万元，同比增长1.46%-5.25%。公司前三季度因疫情受到控制而业绩回升， 21Q1-3 归母净利润 3371 万元、同比增长 85.11%；四季度部分省份疫情反复、疫情防控升级影响商旅需求， 21Q4 归母净利润 239-399 万元、同比下降 76%-86%，扣非后归母净利 2.5-117.5 万元，同比下降 92.9%-99.8%。

公司公告收购君澜相关资产： 公司以总价 1.4 亿元收购君澜相关资产，收购资金为上市募资、用途从自建转收购，收购资产包括 6600 万元君澜酒店管理公司 79%股权、 1400 万元景澜酒店投资管理公司 70%股权、 6000 万元“君澜”系列商标。

此次收购加速全国中高端市场布局，并有望增厚业绩： 1）君澜是中国高端民族酒店管理公司，截止 2021 年底投资管理 23 个省市超过 180 家酒店、客房总数超 5 万间。君澜 20 年/21Q1-3 收入 4151/4730 万元、净利 880/1385万元， 公司预计 22/23 年年创收 6828/7956 万元、创利 1522/1903 万元。 2）景澜是君澜旗下新生品牌、是专业酒店管理及咨询服务机构， 2015 年创立至今已累计投资管理 13 个省市的 75 家酒店。景澜 20 年/21Q1-3 收入1496/1332 万元、净利-431/-67 万元， 公司预计 22/23 年年创收 2714/3011万元、业绩-1.9/84.2 万元。 3）此外，本次交易标的“君澜”系列商标 63项，其中等待实质审查的商标和初审阶段的商标待转让条件具备时一并转让。

一方面，收购完成后公司管理酒店规模达 300 家以上、客房超 6 万间，进一步提升全国市场占有率、成为中高端尤其高端酒店的领军企业。另一方面，有助于提升上市公司的业务规模和盈利能力，经过 3-5 年爬坡期后君澜/景澜稳定期将为公司年创收 1 亿元/4012 万元、创利 2781/219 万元。

君亭酒店在疫情期间展现出经营韧性、此次收购有望加速实现规模跃迁，2019 年营收 3.37 亿元、归母净利 0.72 亿元，常态化利润率 19%、 ROE30%，截至 21 年 9 月旗下共有 47 家酒店，其中直营及合资 16 家数量占比 34%、收入利润贡献超八成。建议积极关注。

风险提示： 疫情反复扰动恢复节奏；宏观经济下行影响商旅需求；收购整合不及预期；业绩预告是初步测算结果，具体财务数据以公司披露的年报为准。