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2022年01月24日发布

宁德时代发布换电品牌 EVOGO，与 CTC 形成双轮驱动。2022 年 1 月18 日，宁德时代正式发布全新换电品牌 EVOGO（乐行换电）及组合换电整体解决方案。EVOGO 采用宁德时代最新 CTP 技术，“巧克力换电块”重量能量密度超过 160Wh/kg，体积能量密度超过 325Wh/L，单块电池可以提供 200 公里左右的续航，并可以适配全球 80%已经上市以及未来 3 年要上市的纯电平台开发的车型。我们认为，作为新能源汽车产业链的龙头企业，宁德时代入局换电领域必将吸引更多主机厂参与，共同推动电池系统通用化的发展。同时在充电路线上，我们在《特斯拉生产制造革命：4680 CTC》这篇报告中论述过 CTC 将是动力电池系统进化的必然方向，宁德时代作为行业的领导者早已提前布局，在上海先后成立面向前瞻技术研发的科技子公司。EVOGO 的发布，表明宁德时代将在换电路线和以 CTC 为发展方向的充电路线上共同努力，“两条腿走路”发挥更强竞争优势。

蔚来 ET7 开启锁单，激光雷达加速放量。2022 年 1 月 20 日，蔚来ET7 正式开启锁单，并将于 3 月 28 日开启交付。2021 年，小鹏 P5 成为行业内首款搭激光雷达的量产车型， 2022 年将有更多搭载激光雷达的车型上市，激光雷达将逐渐成为标配，蔚来 ET7、沙龙机甲龙、Aion LX Plus、哪吒 S、极狐阿尔法 S HI 版、威马 M7 分别搭载 1、4、3、3、3、3 个激光雷达，激光雷达正在加速放量。

比亚迪官宣价格上调，出色产品力保障调价底气。2022 年 1 月 21日，比亚迪汽车官方发布其将于 2 月 1 日起对王朝网和海洋网相关新能源车型的官方指导价进行调整，上调幅度为 1000-7000 元不等，将涉及旗下所有新能源车型。实际上从 2021 年 7 月起，汽车终端折扣率便逐渐收窄，一方面是因为缺芯，另一方面是动力电池材料大幅涨价所致。我们认为，比亚迪凭借其新能源汽车（尤其是 DM-i 混动车型）出众的产品力，能够较好应对调价对下游需求的影响，短期销量可能会因此小幅波动，但中长期不会受到过大的压力。

行业评级及投资策略：产业变革的α，时代浪潮的β。2021 年 12 月新能源汽车渗透率提升至 19%，汽车产业变革，特斯拉、新势力的毛利率不断提升，特斯拉国产供应商业绩普遍快速增长；特斯拉浪潮带来整车估值重估，NOA 功能重新定义智能汽车引发军备竞赛，硬件堆料，国产替代空间大。维持汽车行业“推荐”评级。

推荐三条主线：

1、智能驾驶&汽车电子：智能定义汽车，军备竞赛，硬件堆料，国产替代迎来历史机遇。推荐伯特利、德赛西威、科博达、华阳集团、中科创达、法拉电子、菱电电控，关注保隆科技、中熔电气、铜峰电子。

2、特斯拉产业链&零部件：特斯拉生产制造革命：4680CTC+一体化压铸。推荐拓普集团、银轮股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、旭升股份、均胜电子、双环传动，关注文灿股份、华达科技。

3、整车：特斯拉浪潮带来整车估值重估&强车型周期 OEM，推荐比亚迪，上汽集团，长城汽车，关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来、宇通客车、广汽集团、长安汽车、吉利汽车。

风险提示：疫情恢复低于预期；原材料价格及运费持续上涨；新能源汽车需求增长不及预期；补贴退坡终端提价；汽车智能化发展进度不及预期；自主品牌高端化进程受阻；零部件国产替代进度不及预期；重点推荐公司业绩不达预期；国内外情况并不具备完全可比性，对标的相关资料和数据仅供参考。