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2022年01月24日发布

投资摘要：

每周一谈：

近期，全球轮胎巨头普利司通发布涨价通知，受原材料价格上涨等因素影响，从2022年2月1日起，普利司通全系（不含295/80R22.5）涨价3%。除了国际大牌以外，玲珑轮胎等国内企业也发布了涨价通知。我们认为，轮胎生产企业的涨价有望降低原料成本上涨的影响，而后疫情时代汽车产销的增长以及出口的提升将推动轮胎行业底部复苏。

国产轮胎市场份额提升，随着我国城市化进程的加快以及海外市场的不断开拓，汽车及其他工程车辆的需求及保有量不断攀升，带动我国轮胎产量快速增长。然而，在乘用车轮胎市场，外资和合资品牌市场占有率高达70%，本土企业仅分得约30%，而且主要集中在替换市场。未来国内轮胎企业将逐渐缩小与世界先进水平的差距，同时，国内轮胎行业的集中度有望进一步提升

轮胎需求有望明显改善：轮胎需求市场分为新车的配套市场和存量车的替换市场，我们认为，轮胎行业市场容量未来将持续增长，主要源于以下两方面因素。一方面，我国汽车普及程度仍较低，汽车配套市场与替换市场的巨大发展空间将带动轮胎行业市场容量继续增长。另一方面，我国轮胎出口表现超预期。2021年，中国橡胶轮胎累计出口量，为730万吨，同比增长16.2%。随着全球供应链逐步恢复，国际海运费价格持续下滑，轮胎出口仍有提升空间。

投资策略：后疫情时代汽车产销的增长以及出口的提升将推动轮胎行业底部复苏。随着国内轮胎行业产能升级的持续，国产替代进程有望加速，未来国内头部轮胎企业在高档次、高附加值轮胎生产方面仍有很大的发展空间。建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎等国内行业龙头。

市场回顾：

板块表现：本周中信基础化工板块下跌4.7%，上证综合指数成份下跌3.1%，同期上证综合指数相比，基础化工板块落后1.6个百分点。子板块方面，本周基础化工子板块以下跌为主，其中碳纤维、民爆用品等子板块涨幅居前；磷肥及磷化工、钾肥、绵纶、改性塑料、氨纶等子板块跌幅居前

个股涨跌幅：本周基础化工板块领涨个股包括中农联合、壶化股份、金奥博、河化股份、雅本化学等；领跌个股包括ST明科、延安必康、永太科技、ST澄星、百龙创园等。

风险提示：国际油价波动的风险，全球疫情反复的风险等。