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2020年11月23日发布

投资要点

上周行情回顾：上周大盘上涨 2.0%，中小板、创业板分别下跌 0.1%、1.5%，万得全 A 上周上涨 1.5 %。建筑装饰行业涨跌幅在申万 28 个行业处于 18 位，上涨 1.2%，跑输万得全 A0.4 个百分点。从子行业来看，基础建设、专业工程涨幅居前，分别上涨 1.8%、1.5%。

10 月份基建投资提速： 统计局发布 1-10 月份固定资产投资数据， 1-10 月整体基建投资、狭义基建投资（不含电力）累计分别同增 3.0%、0.7%，较 1-9 月分别提速 0.6pp、0.5pp；单月来看，10 月整体基建投资、狭义基建投资（不含电力）分别同比增长 7.3%、4.4%，较 1-9 月分别提速 2.6pp、1.2pp。

生态建设仍是重点，投资持续保持景气：根据此次十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议，生态建设仍是未来建设重点，35-37 条提出要加快推动绿色低碳发展、持续改善环境质量、提升生态系统质量和稳定性，国家坚持绿水青山就是金山银山理念构建生态文明体系，促进经济社会发展全面绿色转型，生态领域的投资将持续推进。生态领域景气程度高，从最新发布的 1-10 月投资数据上来看，1-10 月狭义基建投资增速 0.7%，生态环保投资增速为 6.1%，较 1-9 月上升 1.4pp。

央企订单增速较快： 今年 1-10 月大型建筑央企新增订单整体仍保持大幅增长，其中 1-10 月中国中冶订单同比增长 35.0%、中国电建订单同比增长 32.1%、中国建筑订单同比增长 9.5% （中国建筑基建业务增速较快，新签合同 4346 亿元，同比增长 26.7%，较 1-9 月上升 4.7 个百分点），建筑行业小周期受订单驱动影响，预计明年建筑板块整体业绩将回暖

投资建议：我们推荐中国建筑（601668）、东珠景观（603359） 、亚厦股份（002375）。

风险提示：宏观经济系统性风险、行业政策风险。