理工酷

2022年01月20日发布

主要观点

Meta手表产品进度情况跟踪：据旭日大数据消息，Meta正计划推出首款智能手表，我们预计有望在2022年10月的FacebookConnect大会上发布，2023年可能还会发布第二代。

Meta手表硬件配置预测：预计Meta手表将搭载蜂窝通信功能，可不依赖智能手机独立运行，满足隐私保护。SOC方案我们推测或将采用高通Wear4100。由于定位社交智能硬件，Meta手表还将搭载摄像头，且屏幕具备可旋转、翻转和拆解，满足语音、拍照、录视频和社交分享等功能，同时我们预计可能会搭配自家定制版Facebook、Instagram、WhatsApp社交应用以便探索更高效率的社交；Meta手表或还将搭载健康传感器，以便收集用户的健康信息，在未来可能会对核心广告业务产生协同作用；Meta手表还能与自家OculusVR硬件进行交互，实现可视频通话、流媒体等功能。

Meta手表软件/生态展望：

1）操作系统方面：预计第一代可能直接采用安卓Wear，但23年第二代有望改用定制版RTOS系统，实现内容独家和生态闭环，并与OculusVR全面打通。

2）产品定位&内容生态：Meta手表定位可类比小天才儿童手表，小天才手表的成功依赖于精准定位于封闭场景下的社交刚需满足品，核心竞争力正是基于儿童社交需求所打造的社交系统，并且凭着儿童社交领域的垄断地位（800万月活用户），小天才占据国内三分之一的儿童智能手表市场，并且在国内中高端蜂窝儿童手表领域占据主导地位。Meta手表售价预测和销量推测：结合对Meta手表硬件配置的预测，我们推测其BOM成本在千元左右，售价方面可能会采取OculusVR的补贴模式控制在400美金以内；参考小天才的月活数据，2020年9月月活用户数接近800万，对应销量小天才儿童手表900万台，而Meta旗下Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger月活用户数2020年4月已接近30亿，且在海外（欧美亚）社交应用领域接近垄断，我们认为Meta手表未来完全可以成长为“大天才”，出货量级有望做到亿级乃至十几亿量级。

投资建议

我们认为智能手表产品持续迭代将充分利好智能手表产业链相关标的，推荐恒玄科技（智能手表SoC方案进展超预期），建议关注歌尔股份（Meta核心供应商和智能手表组装代工厂）。

风险提示

产品迭代低于预期、下游需求不及预期等