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2020年12月07日发布

本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周涨幅0.02%，跑输沪深3001.69个百分点。上周沪深300环比上涨1.71%；建筑装饰（申万）板块整体上涨0.02%，涨幅在28个行业中排第23名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动-0.01%、-1.64%、0.73%、0.96%、0.81%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE（TTM）为9.67倍，位居A股各板块倒数第三。略高于去年同期水平（9.17x）。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下，建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面，房屋建设为6.85，基础建设为7.30，专业工程为14.12，装修装饰为29.03，园林工程为48.04。

11月制造业维持高景气，关注专业工程板块。11月份制造业采购经理指数（PMI）52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上，并创2017年10月以来新高。制造业高景气持续，经营预期良好，内外需双双加速，随着RCEP签订，外需预期进一步改善，预计制造业投资有望继续加速，成为固投增长重要支撑。建议关注受益制造业复苏的专业工程板块。

11月建筑PMI提升，建筑业景气度处于较高区间。11月建筑业商务活动指数为60.5%，高于10月0.7个百分点；建筑业用工需求增加，从业人员指数为54.4%，高于上月1.2个百分点；建筑业业务活动预期指数为61.8%，受季节性影响比上月回落5.3个百分点。

风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。