理工酷

2021年08月24日发布

投资要点：

建筑装饰板块周跌幅-0.74%，跑赢沪深3002.83个百分点。上周沪深300环比下跌-3.57%；建筑装饰（申万）板块整体下跌-0.74%，涨幅在28个行业中排第10名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动0.81%、-0.08%、-2.38%、-2.60%、-2.35%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE（TTM）为8.48，位居A股各板块倒数第三。子行业层面，房屋建设为5.19，基础建设为6.65，专业工程为17.02，装修装饰为17.94，园林工程为51.15。

7月基建投资数据承压，后续有望受益专项债加速发行；地产竣工端数据延续景气。据国家统计局公布1-7月投资数据，1-7月狭义基建同比增长4.6%，较2019年同期+3.6%；7月单月狭义基建增速为-10.50%，较2019年同期-3.4%。我们认为基建投资负增长主要受到施工淡季以及局部地区雨水等灾害天气影响，考虑到专项债发行额度仍有大部分空间待完成，后续基建单月增速有望回升。1-7月地产开发投资同比增长12.7%，较2019年同期+16.5%；7月单月地产开发投资同比增长1.4%，较2019年同期+13.2%，整体保持韧性。我们认为随着高基数期来临，地产严监管持续，后续地产投资或将面临较大下行压力。从具体数据来看，7月地产销售面积同比-8.5%，土地购置面积同比+2.8%，施工面积同比-27.1%，竣工面积同比+25.7%，竣工端数据表现亮眼，我们认为竣工端景气也将带动下游需求景气的持续。

碳中和背景下，建筑节能、储能等产业乘势而起，进一步获得政策支持，建议继续关注本身具有电力工程建设资质及经验的大型央企，以及BPIV产业链相关龙头。

风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。