理工酷

2020年12月15日发布

国家发展改革委办公厅近日发布关于做好2021年煤炭中长期合同签订履行工作的通知，发改办运行〔2020〕902号，其中指出：规模以上煤炭企业签订的中长期合同数量应达到自有资源量的80%以上，2019年以来核增产能煤矿核增部分签订比例应达到90%以上。规模以上电力企业签订的中长期合同数量应达到年度煤炭使用量的75%，使用进口煤的电厂，国内煤炭使用量的80%要签订中长期合同。规模以上煤炭和电力企业2021年签订的供需双方、产运需三方中长期合同数量均应不少于上年。

投资建议：对于电力板块，今年1-10月份用电量同比增长1.8%，可见发电量已经恢复到疫情前水平，各电力企业发电量预计与去年持平，电力公司整体业绩趋稳，但展望明年，境外疫情依然严重，外需是否能企稳，制造业用电能否企稳并增长尚存疑虑，建议配置不受疫情和供需影响的水电、核电公司。对于天然气板块，随着LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，本身业务具备较强的防御性，同时受益于疫情，环保企业短期将受益于消杀、应急环卫服务的需求提升，中长期行业层面或有环卫作业、污水、废弃处置等方面的标准趋严，带来常态化后的市场规模提升，推荐标的瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。

市场回顾：上周电力及公用事业指数下跌3.58%，沪深300指数下跌3.48%，电力及公用事业板块跑输大盘0.10个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于30个中信二级子行业的第16名。160家样本公司中，14家公司上涨，143家公司下跌，3家公司平盘。天翔环境停牌。表现较为突出的个股有天富能源、*ST科林等；表现较差的个股有龙马环卫、旺能环境等。上周推荐组合长江电力（20%）、中国核电（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）下跌1.31%，跑赢大盘2.17个百分点，跑赢电力及公用事业指数2.27个百分点。

风险提示：燃料价格超预期上涨，政策执行力度不达预期，市场系统性风险