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2020年12月28日发布

一周回顾：本周能源金属价格上行，A 股能源金属标的继续上涨。本周 MB 标准级钴收于 15.45~16.05 美元/磅，周环比基本维持稳定，但无锡盘钴价指数收 27.5元/吨，周环比上涨 6.0%；国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为 5.60、20.85 和 27万元/吨，周涨幅分别为 2.8%、0.5%、3.1%。国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为 46,000、50,000、41,050 元/吨，周环比分别上涨 4.5%、6.4%、0.7%。LME 镍价为 16,975 美元/吨，本周下跌 2.89%；国内镍价和国内硫酸镍价格分别 129,250 和 32,500 元/吨，较上周分别下跌 1.45%和持平。 A 股能源金属标的股价表现强劲，盛屯矿业、天齐锂业、威华股份、华友股份涨幅均超过 15%，海外氢氧化锂标的 Livent、雅宝、Pilbara 等亦录得上涨。

钴：电钴 2020Q4 以来首度上涨，钴系产品全线涨价有望开启。2020 年以来，钴系产品价格走势出现显著分化，年初至今涨幅从高到低分别为钴中间品 27%、硫酸钴 27%、四钴 20%、钴精矿 9%、钴粉 4%、电钴 0.7%，主因为刚果金钴矿及中间品供应紧张、锂电需求景气回升以及电钴、钴粉等传统下游需求低迷所致，这也能从钴盐库存持续下降、电钴和钴粉库存高企得到印证。本周钴系产品在 10 月以来整体横盘后出现集体涨价迹象，尤其是基本面相对最差的电钴大涨 3.1%，无锡盘钴价指数上涨 6%，我们认为这或将意味着钴系产品全线涨价大幕开启。一是锂电需求景气度进一步提升，钴盐生产商库存持续下降，硫酸钴、四钴下游补库需求仍将持续上行；二是电钴、钴粉所对应的传统下游如高温合金、磁性材料、硬质合金也将受益于经济复苏，近期收储传闻也驱动报价上行。三是目前由于刚果金供应链较紧，中间品价格涨幅最大，实际上当前采购中间品生产电钴盈利微薄，一旦库存缓冲垫降至较低水平，将通过成本推升进一步推涨电钴和钴盐。

锂：碳酸锂继续上涨，需求将维持强势。本周碳酸锂价格继续上涨，电池级碳酸锂需求端一方面受到部分省市限电影响 12 月产量有所降低，另一方面明年一季度锂盐厂检修叠加春节前下游厂商开始补库，驱动锂价上行。工业级碳酸锂下游采购困难，议价能力弱，价格延续上涨。碳酸锂上涨带动氢氧化锂价格提升，电池级氢氧化锂成交情况明显好转，预计短期需求仍将维持强势。

镍：期镍有所下跌，现货价格维稳。本周 LME 价格环比下跌 2.89%。镍矿价格有所下调，下游铁厂采购情绪较弱，市场交易清淡，预计将维持弱势。不锈钢处于淡季，需求端偏弱，本周价格略有下跌。硫酸镍本周价格持平，预计在需求边际改善背景下短期硫酸镍价格具备支撑，将维持高位运行。

稀土永磁：钕铁硼价格维稳，氧化铽延续上涨。本周钕铁硼价格环比持平，因成本端变化较小且供应充足，本周钕铁硼供应商价格维稳，预计短期价格仍将继续保持稳定。氧化铽由于供给紧张采购困难，本周延续上涨。

投资建议：1）钴：继续看好铜钴价上涨和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等；2）锂：碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价表现亮眼，建议关注赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能、雅化集团等；3）稀土永磁：高性能钕铁硼磁材需求直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。 4 ）镍：高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴业、格林美、合纵科技等。

风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球 5g 智能手机产销不及预期；3）锂新增供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。