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2021年02月02日发布

一周回顾：本周能源金属价格全线上行，A股能源金属标的继续上涨。本周国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为68,000、72,000、54,750元/吨，周环比分别上涨7.9%、5.9%、9.0%。LME镍价为17,670美元/吨，本周下跌2.94%；MB标准级钴收于18.65~19.35美元/磅，周环比上涨，无锡盘钴价指数收33.25元/吨，周环比上涨5.89%；国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为7.30、10.40和35.75万元/吨，周涨幅分别为9.0%、10.4%、4.2%。国内镍价和国内硫酸镍价格分别134,250和34,500元/吨，较上周分别下跌3.03%和上涨1.47%。A股能源金属标的股价涨跌互现，藏格控股涨幅超过10%，海外资源龙头有所回调。

行业聚焦：澳矿原料库存正在加速去化，锂精矿加速上涨大势所趋。一是前期锂盐受益于下游需求反转大幅领涨，锂矿石相对滞后。本轮工碳、电碳、氢锂、锂矿价格底部反转分别为2020年7月10日、8月14日、12月22日、10月27日，由底部至今涨幅分别为100.0%、82.3%、34.40%、10.30%。二是澳矿原料库存正在加速去化，锂精矿有望迎来加速上行。2020Q4主要澳矿企业产量已达高位，且产销率从上期的81%大幅提升至102%，去库趋势明显。考虑到下游景气度向上游传导，锂精矿库存加速去化，而当前430美元/吨的澳矿价格仍然难以覆盖大多澳矿现金成本，澳矿供应响应将明显滞后于下游需求，锂精矿加速上涨大势所趋。

锂：锂盐涨势延续，氢氧化锂需求转好。本周碳酸锂价格继续上涨，青海厂商供给减少导致供给端持续紧张，春节临近以及物流停运导致价格趋于平稳。电池级碳酸锂受到工碳价格带动及下游景气影响价格延续上行。受到全球新能源汽车需求拉动日韩氢氧化锂订单激增，经历前期去库目前厂库水平较低，本周氢氧化锂价格强势上行。

钴：原料持续紧张，钴盐涨势强劲。本周钴盐总体价格上涨，受到疫情影响国内钴原料进口量下降，若进口紧张延续或将进一步推高钴盐价格。电解钴方面期货价格上涨，现货受到原材料库存紧张影响的成本支撑下仍具备上行空间。硫酸钴下游因春节及疫情影响提前备货需求增加，成交价继续上涨。四氧化三钴市场集中度更高、对原材料价格变化更加敏感，原料库存看涨情绪导致厂家持货惜售，下游接受度提高。

镍：期镍短期回调，硫酸镍需求向好。本周LME镍价环比下跌2.94%，一是海外货币宽松预期已充分反映，市场有所降温，二是美元上行影响商品行情，但镍基本面稳健，仍有上行空间。本周硫酸镍价格周环比上涨1.47%。主因动力电池需求维持旺盛，三元前驱体产量持续增加，供给侧原材料供应偏紧，已经开始影响厂家正常生产，12月国内硫酸镍库存环比降低约20%，预计在需求驱动下硫酸镍价格有望持续回升。

稀土及稀土永磁：本周氧化镨钕、氧化铽和氧化镝周环比+0.00%、+0.00%、+0.89%，氧化镨钕供应持续紧张，预计价格仍有进一步上升空间；氧化铽因春节将至生产商出货更活跃，但市场预期积极，报价进一步提升。钕铁硼价格268元/公斤，周环比持平，近期临近春节，需求较弱，成交清淡，但需求拉动下钕铁硼价格仍有上行潜力。

投资建议：1）钴：继续看好铜钴镍伴生品种涨价和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等；2）锂：碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价表现亮眼，建议关注赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能、雅化集团、ST融捷、永兴材料等；3）镍：高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴业、格林美、合纵科技等；4）稀土及永磁：上游建议关注轻稀土自给率高的盛和资源和北方稀土；下游高性能钕铁硼磁材直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。

风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球5g智能手机产销不及预期；3）锂新增供应超预期；4）国外疫情的爆发影响供需。