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2020年12月31日发布

11 月叉车销量保持大幅增长，内销出口两旺。从下游看，1-11月快递量增长迅速，仓储指数保持高位。但同时钢材板材价格近期涨幅较大，企业利润率或短期承压。

核心观点

11 月叉车销量保持大幅增长。2020 年 1-11 月叉车行业销量 72.56 万台，同比增加 30.34%，其中 11 月单月销量 85978 台，同比增长 56.73%。从出口情况看，1-11 月出口 16.29 万台，同比增长 19.24%，其中 11 月单月出口 20749 台，同比增长 33.27%。以总销量扣减出口近似模拟国内销量看，1-11 月销量达 56.27 万台，同比增加 34%。

物流行业保持较高景气度。我国社会物流行业保持发展，1-7 月社会物流总费用 8.0 万亿元，同比增加 2.56%。1-11 月规模以上快递业务量达 741 亿件，同比增加 30%。从仓储物流指数看，11 月份中国仓储指数达 56.9%，仓储新订单指数达 62.3%，均较 10 月上升。

近期钢材板材价格持续上升。2020 年 12 月 25 日数据显示，钢材板材价格指数达 133.22，较上月进一步提高，且处于 2011 年以来的较高水平。钢材是叉车的主要原材料，价格的长期大幅波动将对制造业企业盈利带来影响。

投资建议与投资标的

下游物流及制造业保持较高景气度，拉动了仓储物流设备的需求。从叉车销量数据看，物流装备行业处于旺盛景气之中，行业公司收入保持快速增长。我们认为行业的旺盛需求有望持续。近期原材料价格涨幅较大，若持续保持高位，则企业盈利或承压。建议关注： 安徽合力(600761，未评级)、杭叉集团(603298，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、音飞储存(603066，未评级)

风险提示

宏观经济短期波动，人工替代提升放缓，市场竞争加剧，原材料价格快速上升