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2021年01月04日发布

报告摘要：

每周随笔：供需共振，继续看好锂盐价格上涨

12月磷酸铁锂产量18940吨，同比增长231.4%，磷酸铁锂电池装机占比提升，碳酸锂需求有望继续紧俏。近期碳酸锂的开工率有所下滑，主要系盐湖碳酸锂进入冬季后，日照时间大幅缩短，进入季节性停产；同时，一季度为检修高峰期，预计供应环比下滑。当前碳酸锂库存处于低位，下游需求保持强劲，短期碳酸锂供给仍将偏紧，锂盐厂议价权提升，价格有望继续上行。持续推荐赣锋锂业、雅化集团，关注盛新锂能。

本周观点

基本金属：上周国内基本金属全部下跌，铜、铝、锌、铅、镍和锡分别下跌0.86%、2.92%、4.35%、0.10%、2.30%和1.09%。铜：智利11月铜产量同比下滑2.1%，SMM主流铜地区库存环比增加0.03万吨，年末电缆订单减弱（12月电缆企业开工率91.02%，环比下降5.81pct，同比减少0.02pct），短期铜价震荡。铝：本周电解铝库存微增2.7万吨至61.3万吨；本周铝加工企业开工下滑0.3pct，主要系环保限产，铝价短期震荡。推荐紫金矿业、神火股份，关注云南铜业；加工股推荐明泰铝业、云海金属。贵金属：上周贵金属多数上涨。COMEX黄金上涨0.98%，伦敦金上涨0.67%，SHFE黄金上涨0.45%。COMEX白银上涨2.38%，伦敦银上涨2.73%，SHFE白银上涨3.41%。美国单日新增26.76万新冠病例，美元走弱，黄金走强。疫苗推出带来的经济复苏预期和名义利率小幅上行对金价的压制已被消化，短期黄金延续反弹。依然看好2021H1通胀上行带来的金价上行，中期看多金价。美元长期弱势（美国经济相对优势减弱、美元超发）+利率长期低位+通胀预期上行逻辑不变，维持贵金属长期上行判断。推荐紫金矿业、山东黄金、恒邦股份、银泰黄金、盛达资源，关注赤峰黄金。小金属：钴锂镁、镝铽上涨。国产特斯拉ModelY上市，售价33.39万元，远低于预售价；宁德时代大幅扩产，国内外新能源需求持续改善，继续看好上游资源。锂：供给扰动+磷酸铁锂需求旺盛，碳酸锂持续反弹，持续看好赣锋锂业、雅化集团，关注盛新锂能。钴：价格受收储支撑上行，钴盐价格上涨向下游传导，成本支撑明显，继续看好3C+动力需求恢复，无钴电池进展不及预期，钴价中枢逐步上移，持续推荐盛屯矿业、华友钴业。看好航空航天进入景气周期，推荐高端钛材放量的宝钛股份。镨钕镝铽继续上涨，新能源需求旺盛，现货紧缺，价格有望继续走强，关注北方稀土。

月度组合

1月组合：紫金矿业（25%）、赣锋锂业（25%）、雅化集团（25%）、云海金属（25%）。12月组合上涨16.50%，中信有色上涨6.07%，沪深300上涨4.63%。