理工酷

2021年01月04日发布

投资要点

11月以来，国内废旧书页纸价格开启快速上涨的行情。截止目前，国内废旧书页纸均价已涨至2255元/吨，较10月底上涨了15%之多。从供给端来看，2020年年底外废进口全面禁止。根据卓创资讯，从11月开始，各船运公司已停止外废进口接单，也意味着外废进口从11月份已基本停止。此时，各大纸企也开始加大国内废书本的纸的采购，顺势上调了废书本价格。从海关数据看，2020年1-11月废书本报纸进口量在100.4万吨，较2019年减少了47.26%。国内废书本供应缺口将放大，市场惜售心态加重。从需求角度看，白板纸需求领先废书本。根据卓创资讯，截止目前，国内白板纸价格较6月底上涨了33.6%。

投资建议：我们看好竣工小高峰+精装修利好、出口复苏超预期的家具板块，受益全面复学复课和办公集采的文具板块，以及需求回暖、盈利弹性向好的造纸包装板块。家具板块：双十一、双十二年终大促拉动线上线下采购狂欢，叠加疫情防控形势好转，消费者此前受疫情影响被压抑的需求持续释放，建材家居市场活力显著提升。生活用纸：疫情防控促进短期销售，卫生消毒意识提升利好长期。箱板瓦楞纸：下游需求回暖+外废禁令实施临近，利好外废配额较高、原材料海外布局完善的头部纸企，废纸系产品价格及毛利有望回弹。

市场回顾

本周，上证指数上涨2.25%，报收3473.07点，SW轻工制造指数上涨1.16%，在申万28个一级行业中排名第17。

分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：其他轻工制造（+7.16%）、家具（+3.48%）、文娱用品（+1.55%）、珠宝首饰（+1.16%）、造纸（+0.70%）、包装印刷（+0.37%）。

行业动态

松霖科技漳州松霖智能家居园工程三期开工

汇森家居上市，市值逾53亿港元

玖龙开启月内第三轮调价宁波纸板价格全线上涨

风险提示

宏观经济增长不及预期；地产调控政策趋严风险；新冠肺炎疫情加剧风险；原材料价格波动风险；国际贸易政策变化风险；经销商管理风险；整装业务拓展不及预期；大宗业务回款风险等。