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2022年01月10日发布

再生水迎政策支持。1.生态环境部等编制《区域再生水循环利用试点实施方案》。《实施方案》提出到2025年，在区域再生水循环利用的建设、运营、管理等方面形成一批效果好、能持续、可复制，具备全国推广价值的优秀案例；鼓励缺水地区将再生水作为园区工业生产用水重要来源，城市绿化、道路清扫、车辆冲洗、建筑施工、景观环境用水等应当优先使用再生水。该《实施方案》鼓励提高再生水使用量与频率、有序推动在再生水利用、有望打开再生水需求空间，利好头部污水处理企业。推荐关注江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力的洪城水业。2.工信部等印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》的通知。提出到全面2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破；支撑新型电力系统能力显著增强，智能光伏特色应用领域大幅拓展，适应电网性能不断增强。该《计划》从政策层面全方面助推光伏行业健康发展，促进进一步降低发电成本、打开绿电需求空间、提高可再生能源在用电终端占比，有望对可再生能源运营商贡献可观利润，推荐关注可再生能源装机规划清晰、质地优良的电力运营商。

融资回暖、空间广阔，环保配置价值凸显。2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。2019年环保专项债总额546亿，2020全年共2324亿，2021年截至10月29日共2128亿元；2020年以来环保专项债占比提升：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%，2021年截至10月29日进一步提升至7.5%。十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。

行业新闻：1）国家发展改革委印发《关于开展大宗固体废弃物综合利用示范的通知》；2）国家发改委、水利部发布《国家水网骨干工程中央预算内投资专项管理办法》；3）《青海省生态经济发展规划（2021—2025年）》印发实施。

板块行情回顾：本周环保板块表现较差，跑输大盘，跑输创业板。上周上证综指涨幅为-1.57%、创业板指涨幅为0.06%，环保工程及服务(申万)涨幅为-1.79%，跑输上证综指0.21%，跑输创业板1.85%；公用事业涨幅为-4.35%，跑输上证综指2.78%，跑输创业板4.41%。监测（-3.13%）、大气（-0.50%)、水处理（-1.34%）、固废（-2.76%）、水务运营（-0.87%）、节能（0.24%）。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。