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2022年01月10日发布

投资要点：

行情回顾：本周家电（中信）行业指数本周上涨.36%，整体表现较为优秀，周涨幅在中信一级行业指数中排名第一，跑赢同期沪深300指数6.75个百分点。本周家电子行业表现较好，除黑色家电板块外，其余子版块都录得正收益，所有子版块均跑赢沪深300指数。个股方面：本周家电（中信）行业个股表现优秀，有51只个股录得正收益，占比约65%，周涨幅超过5%的有17只，周涨幅超过10%的有8只；本周家电（中信）行业仅27只个股录得负收益，占比约34%，其中周跌幅超过5%的有8只，周跌幅超过10%的有3只。估值方面：截至2022年1月7日，家电（中信）行业整体PE（TTM）约19.76倍，较上周五上涨3.73%，已超过行业2017年以来的平均估值。截至2022年1月7日，家电（中信）行业整体PE（TTM）相对沪深300PE（TTM）的比值为1.50倍，已超过2017年以来的行业相对估值的平均水平。

原材料价格：本周钢铝价格有所回升，铜价下滑。2021年初至今，家电上游原材料价格大幅上涨，铜铝价格目前仍在历史高位，钢材价格回落较多。2022年1月7日，沪铜指数为69,537.12点，较上周五下跌1.23%；沪铝指数为21,121.64点，较上周五上涨3.56%；最新钢材综合价格指数为131.80，环比上周上涨0.08%。

行业观点：维持对行业的推荐评级。近期，奥维云网发布《无增长的繁荣-2021年中国家电市场销售总结及2022年市场展望》。2021年，我国成熟家电品类增长乏力，新兴品类高景气不改。随着家电行业的地产周期属性不断减弱，行业需求更多来自于存量更新，需求端逐渐稳定（尤其是传统品类），家电市场整体进入无增长周期。虽然目前家电传统品类的饱和度较高，但随着社会需求发展变化，部分家电新兴品类的渗透率进入快速提升阶段。2022年，中国家电市场需求仍存，分布结构有所分化；高端化、场景化、品牌互补化、与用户结盟、产品结构优化、下沉渠道优化等都会成为我国家电企业的发展方向。在2022年经济稳增长的环境背景下，我国家电市场将迎来“无增长的繁荣”。重点推荐综合实力强劲的三大家电龙头企业，美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）；建议继续关注线上集成灶龙头火星人（300894）、产能逐步释放的帅丰电器（605336）、智能便携按摩器龙头倍轻松（688793）、洗地机有望放量的石头科技（688169）、智能微投第一梯队品牌极米科技（688696）。

风险提示：疫情防控不确定性对消费端和产业端的影响；地产周期波动带来的影响；上游原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险等。