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2021年01月27日发布

基金年报陆续公布，建筑板块持仓市值依然较低。并且原油价格上涨背景下化工建筑施工需求预期提升，相应个股持仓增加；经济复苏预期基建投资平缓背景下基建龙头持仓减少。未来仍建议关注装配式建筑和工业建筑板块投资机会。

建筑跑赢大盘， 装修板块领涨， 工业建筑领跌： 本周申万建筑指数收盘1,902.56 点，本周下跌 2.10%，总体跑输大盘。行业平均市盈率 8.32 倍，相比上周下跌了 0.79。板块总体下跌，跑输大盘。细分板块涨多跌少，其中装修涨幅 3.09%，涨幅最高；工业建筑下跌 1.54%，跌幅最大。。

建筑板块关注度仍较低，化工建筑与基建龙头持股出现分化： 2020Q4，建筑板块重仓持股市值仅 50 亿，市场对建筑关注度依然不高。中国建筑持股市值达到 23.1 亿元，占比达 46.2%，远超其他个股。受原油价格上涨，中国化学需求预期提升，持股市值明显增加。受经济回暖基建投资预期趋缓，中国中铁、中国铁建、中国交建等基建龙头有较明显减持。

制造业投资回暖以及原油价格回升有望带动工业建筑施工以及石油化工建筑施工需求：12 月制造业固定资产投资完成额为 2.3 万亿元，同增 10.2%，环比上月-2.2pct。制造业投资增速连续两个月高于 10%，达到 2018 年下半年以来的最高水平。随着制造业投资复苏，我们认为将带动轻钢结构以及工业建筑施工企业需求。而随着全球经济复苏原油价格回升，石油化工固定资产投资也有望提升，对应带动石油化工建筑施工需求。

建议关注

建议关注装配式建筑设计龙头华阳国际，以及制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头：东南网架、精工钢构、中国化学、中国中冶。

评级面临的主要风险

风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，行业政策风险。