理工酷

2021年02月01日发布

投资要点：

申万休闲服务板块整体预告业绩中值亏损2亿元左右，若不含中国中免则其他公司合计利润亏损中值在63亿元左右。中国中免2020年预计盈利61.17亿元，同比逆势增长32%，免税逻辑强劲。其他子领域业绩下滑严重，酒店板块锦江酒店、首旅酒店预计净利润中值分别为盈利1.2亿元和亏损4.5亿元，而2019年两家公司归母净利润分别为10.92亿元和8.85亿元；景区中宋城演艺、天目湖预计净利润中值分别为亏损17.5亿元和盈利0.56亿元，相较2019年的归母净利润盈利13.4亿元和1.24亿元大幅下滑。近期国内疫情出现反复，就地过年对周边游及休闲度假需求提升，景区酒店仍在底部待恢复区间，免税也将因跨省离岛购物需求受到一定压制，但逆势增长的业绩对中国中免构成利好。中长期看，酒店龙头集中度提升趋势明显，后疫情时代经营状况有望率先恢复，酒店板块值得重点关注，推荐自营酒店比例较高、加盟酒店力度加强，且有望受益于5月底北京环球影城开业的首旅酒店。

行业评级及本周重点推荐个股：国内疫情趋于平稳有利于以酒店、餐饮、旅游等为代表的可选消费逐步复苏，维持休闲服务行业“推荐”评级，建议关注有望持续受益的宋城演艺、中国中免、首旅酒店等。此外，在“颜值经济”与居民消费水平不断提升的背景下，化妆品及医美行业仍处于快速增长期，建议关注爱美客。

风险提示：疫情反复或加重风险；相关上市公司业绩不达预期风险；大盘系统性风险。