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2021年02月01日发布

主要观点：

整体：延续环比改善趋势

12月洗衣机产业在线数据出炉，内外销整体延续环比改善趋势，增速略有放缓。外销方面，12月当月出口销量187万台，同增2.2%，国外需求依然相对稳健。内销方面，12月当月内销销量442万台，同增3.1%，内销延续向好趋势，增速高于外销。

分公司：海尔内销全年市占率提升，美的出口再高增

内销方面，下半年海尔改善明显，全年销量降幅最窄。海尔12月内销152万台，同比-4.3%，全年累计内销1543万台，同比-2.8%；美的系12月内销136万台，同比-4.2%，全年累计内销1288万台，同比-7.8%。外销方面，美的系当月表现突出，高增18%，市占率提升明显，海尔降幅环比亦有所改善。海尔12月外销18万台，同比-3.2%，全年累计外销185万台，同比-13.5%；美的系12月外销36万台，同增17.9%，全年累计外销436万台，同增7.3%。

投资建议

在地产需求及装修需求延后释放的逻辑下，白电环比改善趋势明显，四季度终端销售数据亮眼。龙头企业具有更优秀的后端组织架构及供应链，能够更好地应对疫情、原材料涨价等挑战，把握发展机遇，叠加空调新能效标准生效，行业洗牌加剧，龙头份额有望进一步提升，美的四季度以来多品类份额提升，出口数据尤其亮丽，建议关注白电龙头底部复苏。推荐关注白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器。

风险提示

疫情反复风险，原材料价格持续上涨风险。