理工酷

2022年08月02日发布

周度观点

6月产业在线冰洗数据发布：冰洗市场环比改善，内外销降幅较前期有所收窄。从公司表现看，海尔表现较好，洗衣机内销实现正增长（+1%），外销+33%；冰箱内销+3%，表现优于行业。

冰箱：6月内销降幅收窄至Q2最低。6月冰箱销量同比下滑8%，其中内销-5%，出口-12%。6月大促拉动下冰箱内销降幅收窄至Q2最低；外销受出口国通胀率上升、国际政治形势紧张，需求量下降。公司方面，内销市场海尔（+3%）表现优于行业，外销主要品牌则均呈不同幅度下滑。

洗衣机：近期出口降幅收窄。6月洗衣机表现较弱，销量同比下滑6%，其中内销-4%，出口-8%。内销需求持续承压；出口下滑幅度近期收窄，但考虑到国外高通胀、高基压力，短期或仍有承压。公司方面，海尔表现较为亮眼，内销实现正增长（+1%），出口+33%。

公司动态

美的集团：8月美的空调排产：内销同比实绩为-8%（行业-6%）；外销同比实绩为-17%（行业-4%）；美的集团旗下美智光电撤回IPO申请。海尔智家：8月空调排产：内销同比实绩为-6%（行业-6%）；外销同比实绩为+92%（行业-4%）；海尔智家与世友地板达成战略合作；7月德国亚马逊Primeday活动排行中，海尔智家洗衣机、洗干一体机、干衣机三大系列均为TOP1。海信家电：8月空调排产：内销同比实绩为+6%（行业-6%）；外销同比实绩为+14%（行业-4%）。老板电器：召开老板集成灶战略发布暨千城千店峰会，发布全价位集成灶布局：12款集成灶产品及3个大系列（元幕系列、元轨系列和元镜系列）。

投资建议

当前时点家电板块整体处于估值底部，建议把握两条主线：1）成长性与确定性兼具的新兴家电赛道，包括扫地机、投影仪。重点推荐技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技，内外销高景气，关注下半年重磅新品+奈飞认证落地+日本阿拉丁恢复出货+芯片缓解多方面催化。推荐关注精准把握消费者需求，坚持自主研发，高举高打，产品力与品牌力出色的科沃斯。石头科技产品与技术创新实力强，加快补齐营销短板，内销市占率持续提升；Q2海外新品上市叠加低基数效应，看好外销增速逐季改善。

2）需求与盈利持续修复，二季度有望迎来拐点的白电、厨房小家电。重点推荐受益提价落地、原材料价格回落、人民币贬值，Q2业绩大超预期的新宝股份。受益原材料价格回落业绩恢复确定性强的新兴小家电龙头小熊电器。

风险提示

原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。