理工酷

2022年01月07日发布

投资要点：

市场表现

本周（12.31-1.6）沪深 300 指数下降 2.10%，家电（中信）板块上涨 1.93%，行业跑赢大盘 4.03 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 8。细分子行业方面，厨房电器 2.11%、白色家电 2.44%、照明电工及其他 0.12%、小家电0.91%、黑色家电 0.95%。个股方面，近五个交易日金莱特（+27.24%）、金海高科（+22.54%）和和晶科技（+20.66%）涨幅居前，融捷健康（-12.27%）、极米科技（-7.89%）和太龙照明（-5.68%）跌幅居前。

行业相关数据

白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2022 年第 1 周（2021.12.27-2022.1.2）空调线下销额同比下降 27.13%，销量同比下降 30.69%；线上销额同比下降13.01%，销量同比下降 21.03%。冰箱线下销额同比下降 20%，销量同比下滑28.55%；线上销额同比提升 13.31%，销量同比提升 8.49%。洗衣机线下销额同比下降 28.72%，销量同比下降 34.47%；线上销额同比提升 24.5%，销量同比提升 11.78%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2022 年第 1 周（2021.12.27-2022.1.2）彩电线下销额同比下降 24.82%，销量同比下降 36.13%，线下产品均价为 5909元，均价同比上涨 908 元；线上销额同比提升 6.17%，销量同比提升 9.62%，线上产品均价为 2505 元，均价同比下降 81 元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2022 年第 1 周（2021.12.27-2022.1.2）油烟机、燃气灶、集成灶和厨电套餐线下销额分别同比增加-21.64%、-19.24%、54.24%和-24.24%，销量分别同比提升-26.58%、-23.08%、35.27%和-32.76%；线上销额分别同比增加-15.70%、-24.39%、-26.61%和-26.34%，销量分别同比增加-23.95%、-32.79%、-38.32%和-31.94%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2022年第1周（2021.12.27-2022.1.2）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下降 22.73%、-32.6%、-28.87%和-31.58%，销量分别同比下降 24.55%、38.63%、29.53%和 31.47%；线上销额分别同比提升-27.97%、-2.05%、-23%和 17.06%，销量分别同比下降 23.35%、32.71%、27.44%和 13.26%。

家电行业要闻

空调业务成日本电器厂商新重点

目前全球 LCD TV 面板价格维持下降趋势

芯片短缺将在 2022 年持续

重 点公司动态

四川长虹：关于获得政府补助的公告

得邦照明：关于收到政府补助的公告

投资建议

据产业在线公布数据显示，2022 年 1 月家用空调行业总排产计划 1377 万台，较去年同期生产实绩下滑 3.5%。从 1 月份排产数据来看，继续延续了整体微幅下调的趋势，主要是由于目前终端销售市场整体低迷且目前处于空调淡季，企业排产较为谨慎。从最新空调产销数据来看，11 月家用空调生产总量同比提升 7.52%，总出货量同比下滑 2.4%，其中内销同比下滑 4.51%，出口同比增长 0.1%。

11 月，精装商品住宅整体市场规模有所提升。据奥维云网统计数据显示，商品住宅精装开盘项目总计 379 个，同比提升 21.1%。全年来看，1-11 月，中国商品住宅精装项目新开盘累计 3150 个，同比下滑 7.1%；开盘房间累计数量 259.4 万套，同比下滑 11.7%。投资建议方面我们建议关注以下几点：1、重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点的低估值龙头；2、新兴品类家电景气度持续提升，建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。

风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险