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2022年01月05日发布

核心观点

电网投资20年复盘，十四五期间配电网智能化和新型电力系统加快建设：总投资额来看，南方电网和国家电网十四五计划投资额相比十三五期间显著提升；投资结构来看，两网将在十四五期间重点发力配电网、电网数字化和智能化、以及新型电力系统建设；建议持续关注配电网智能化相关硬件和软件系统更新换代、新一代智能电表、电力智能化和信息化基础设施等领域投资机会。

从产业链各环节探究，为什么元宇宙是趋势：元宇宙即通过数字技术构建的与现实世界平行的虚拟世界，元宇宙概念持续催化，带动硬件基础设施、软件平台、内容服务商渐次受益。XR、5G、云计算等底层技术不断发展，打造元宇宙基石；算力是元宇宙最重要的基础设施，5G/6G网络为元宇宙提供高速、低延时、规模化接入传输通道；内容创作是元宇宙延续并扩张的核心驱动力，社交需求将巨大流量引入元宇宙，未来商业、工业应用场景作为现实世界的测试网将体现元宇宙更大的价值。我们认为，运营商具备打造元宇宙技术底座能力，国内5G建设稳步推进，三大运营商及主设备商积极布局云计算，光模块、IDC、服务器有望成为建设元宇宙有力的硬件基础设施支持。

汽车智能化或将开启下一轮汽车产业链投资大周期：随着汽车智能化产业发展的推进，模组、连接器以及线材等环节需求将稳步提升。同时，随着新能源汽车渗透率的稳步提升，对产业链各环节的产品性能、价值量等将持续带来增量，进而带动产业链各环节业绩稳步向上，叠加景气度持续向上，我们看好各环节标的业绩及估值双击。

推荐标的（已覆盖）：运营商：中国电信、中国联通；能源数字化：朗新科技、威胜信息；储能及配套设施：英维克；物联网/车联网：美格智能、中科创达；光模块：华工科技、天孚通信、中际旭创；5G主设备：中兴通讯；IC载板/PCB：兴森科技；IDC：海兰信；云计算/边缘计算：优刻得

建议关注标的（未覆盖）：运营商：中国移动；能源数字化：恒华科技、国网信通、宏力达、四方股份、恒实科技、远光软件；储能及配套设施：高澜股份、欧陆通、松芝股份；AI+产业：海康威视、大华股份、科大讯飞、商汤；物联网/车联网：广和通、移远通信、鸿泉物联、万集科技、天音控股；光模块：新易盛、剑桥科技、光库科技、博创科技；连接器/线材：瑞可达、鼎通科技、新亚电子、意华股份、电连技术、胜蓝股份、徕木股份；云计算/边缘计算：深桑达A、网宿科技

风险提示：政策扶持力度不及预期；5G产业进度及网建进度不及预期；VR/AR等硬件发展不及预期；碳中和政策落地不及预期；能源数字化进度不及预期。