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2022年01月04日发布

百强房企12月销售环比改善，同比仍为负。根据克而瑞数据，百强房企2021年12月全口径销售金额为1.1万亿元，同比增速-36%，环比+30%。我们认为环比有较大改善主要因为12月推盘和营销力度加大，以及近期多个城市出台了需求端的刺激政策，诸如购房补贴、下调首套房房贷利率等。从同比增速来看，百强房企单月销售还是呈现较大幅度下滑。临近春节，部分房企压力仍然很大。我们预计后续还将有更大力度政策出台，以维持商品房销售市场稳健发展。

百强房企全年销售同比增速转负，目标完成率平均仅为88%。根据克而瑞数据，百强房企2021年全年全口径销售12.6万亿元，同比增速-3.2%，为自克而瑞2014年统计百强销售数据以来首次年度销售同比增速为负。从公布全年销售目标的房企年度销售完成率来看，2021年平均为88%，也是近5年来的最低值。2016-2020年房企的年度业绩都是超额完成，平均完成率在100%以上。

本周地产板块表现一般，物业板块跑赢沪深300。本周申万A股房地产板块涨跌幅为+0.6%，在各板块中位列第19；港股房地产板块涨跌幅为+0.9%，在各板块中位列第9。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+1.4%，恒生中国企业指数涨跌幅为+0.4%，沪深300指数涨跌幅为+0.4%；

本周一二线城市商品房销售环比继续改善，但一二三四线的同比增速仍是下滑趋势。本周（12月25日-12月31日），40个城市商品房成交合计793万平米，周环比+12%，周同比-24%，月度累计同比-14%，年度累计同比+8%。其中，一线城市：周环比+28%，周同比-20%，月度累计同比-20%，年度累计同比+15%；二线城市：周环比+11%，周同比-22%，月度累计同比-7%，年度累计同比+8%；三四线城市：周环比-4%，周同比-39%，月度累计同比-30%，年度累计同比+2%。

本周二手房成交一、二线城市环比增长，三线城市仍下降。本周（12月25日-12月31日），17个城市二手房成交合计156万平米，周环比+9%，周同比-30%，月度累计同比-33%，年度累计同比-8%。其中，一线城市：周环比+18%，周同比-32%，月度累计同比-35%，年度累计同比-8%；二线城市：周环比+7%，周同比-23%，月度累计同比-27%，年度累计同比-8%；三线城市：周环比-34%，周同比-75%，月度累计同比-67%，年度累计同比-13%。

投资建议

地产板块，短期推荐经营稳健的国企，比如保利发展、建发国际。物业板块，我们认为民营物业公司在关联房企流动性危机解除后，未来估值修复弹性较大，推荐金科服务、建业新生活、碧桂园服务。

风险提示

房地产改善政策落地效果不及预期；并购整合不及预期