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2022年01月04日发布

投资要点：

光伏板块小幅触底反弹。本期光伏行业上涨2.97%，跑赢沪深300指数。板块日均成交金额461.14亿元，环比小幅放量。板块个股涨多跌少，赚钱效应有所改善。首航高科、福莱特、固德威、福斯特、海优新材、锦浪科技、乐凯胶片、芯能科技、隆基股份、阳光电源涨幅居前。

全国能源工作会议发布2022年能源工作的七大重点任务。会议明确提出：加快实施可再生能源替代行动，推进东中南部地区风电光伏就近开发消纳，积极推动海上风电集群化开发和“三北”地区风电光伏基地化开发，抓好沙漠、戈壁、荒漠风电光伏基地建设，启动实施“千乡万村驭风行动”“千家万户沐光行动”。国家层面对发展可再生能源，实现能源结构转型的信心坚定不移。风光大基地建设、分布式光伏整县推进以及相关配套设施的完善，有望积极拉动2022年光伏装机。

年内装机低于预期，硅料供应稳增。2021年11月，国内光伏新增装机5.70GW，同比增长41.79%。1-11月，全国累计新增光伏装机34.83GW，同比增长34.48%。全年装机完成此前协会预期的55-65GW难度较大。12月份国内多晶硅产量约4.88万吨，环比增加11.2%，全年产量共计49.0万吨左右，同比增加23.7%。

硅料价格跌幅收窄，中下游价格基本平稳。本周国内硅料价格降至23万元/吨左右，环比下跌2.5%。中下游价格基本平稳，组件价格小幅下调。硅料价格跌幅收窄，主要原因在于硅片环节阶段性需求增长在一定程度上稳住硅料价格。经过前期降价后，组件库存减少，组件和电池片开工率上调。

维持行业“强于大市”投资评级。光伏产业链降价对下游需求拉动作用渐显，组件和电池排产环比改善。考虑到硅料头部企业的新增供给以及产业链各环节扩产情况，预计光伏产业链价格还具备下降空间。短期板块估值处于历史偏高位置，存继续回落可能，中期建议围绕原材料供应紧张缓解，光伏装机需求提升受益领域布局。

风险提示：全球装机需求不及预期；政策执行力度不及预期；业绩增长不及预期风险。