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2022年01月04日发布

核心观点

行情回顾：全周沪深300指数上涨0.39%，创业板指数上涨0.78%，纺织服装行业指数上涨2.8%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨3.39%，品牌服饰板块上涨2.32%。个股方面，我们覆盖的水星家纺、森马服饰和地素时尚等取得了正收益。

海外要闻：（1）LouisVuitton推出首个滑雪系列。（2）Prada集团准接班人透露将布局二手奢侈品市场。

行业与公司重要信息：（1）朗姿股份：公司股东申炳云于2021年08月23日至2021年11月30日期间减持公司股份1987.69万股，减持股份占公司总股份为4.5%。（2）珀莱雅：公司股东方玉友自2021年11月1日至12月24日期间，通过集中竞价交易和大宗交易方式合计减持公司股份327.47万股，占公司总股本的1.6291%。本次权益变动后，方玉友持有公司股份比例将从19.7013%减少至18.0826%。（3）报喜鸟：截至2021年12月31日，谢海静股份减持计划已经实施完毕，累计减持56.54万股，占总股本比例0.0464%。（4）12/25~12/31消费行业投融资情况：a.化妆品科技公司萧雅股份完成超亿元人民币C轮融资；b.科研型头部护理品牌Spes诗裴丝完成近2亿元人民币A轮融资。C.精油护肤品牌自然无界完成千万元人民币天使轮融资。

本周建议板块组合：李宁、安踏体育、华利集团、伟星股份、波司登。上周组合表现：李宁5%、安踏体育1%、华利集团2%、伟星股份-6%和波司登1%。

投资建议与投资标的

2021年落下帷幕，全年纺织服装（中信）行业指数上涨6.84%，在30个一级子行业中排名16名，其中品牌服饰子行业上涨10.82%，纺织制造子行业上涨0.92%，上半年在国内终端消费复苏、品牌龙头兑现业绩增长的背景下，品牌服饰板块表现活跃，机构关注度不断提升，下半年外热内冷的消费结构显现，出口制造龙头股价表现明显强于品牌服饰，构成了全年纺织服装板块的投资路径。进入2022年，在外需引领下，出口制造景气度确定性高，部分逐步兑现业绩持续增长逻辑的制造龙头公司有望持续享受估值溢价；而品牌服饰板块全年预计将呈现前低后高趋势，在政策托底之下未来结构性机会仍然可观。子行业方面，我们中长期首选依然是高景气运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。传统服饰板块推荐伟星股份(002003，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)、森马服饰(002563，买入)等。建议关注报喜鸟(002154，未评级)、比音勒芬(002832，未评级)等。运动制造巨头申洲国际因宁波厂区突发疫情短期股价预计将出现较大波动，但我们认为短期挑战不会改变公司在全球产业链的竞争优势，对公司中长期前景依然看好。

风险提示：全球疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。