理工酷

2022年01月04日发布

行情回顾：2021年12月27日-12月31日，中信消费者服务行业指数整体上涨1.47%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第十三位，跑赢同期沪深300指数约1.09个百分点。中信消费者服务行业细分板块全部上涨，教育、综合服务、酒店餐饮、旅游休闲分别上涨3.93%、3.06%、2.14%、0.70%，跑赢沪深300指数。行业取得正收益的上市公司有47家，其中涨幅前五分别是ST文化、*ST西域、君亭酒店、天目湖、视源股份，分别上升16.75%、13.91%、13.19%、10.61%、9.81%。取得负收益的有7家，其中跌幅前五的上市公司分别是云南旅游、中国高科、美吉姆、传智教育、方直科技，分别下跌0.66%、0.70%、1.25%、5.06%、6.73%。截至2021年12月31日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约42.87倍，较上周基本持平，低于行业2016年以来的平均估值46.74倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为38.37倍、53.69倍、55.35倍、66.95倍。

行业运行数据：截至2022年1月1日，我国每百人新冠疫苗接种量达196.73剂次，新冠疫苗累计接种量达28.41亿剂次，七日平均新冠疫苗接种量约1188.21万剂次。全球每百人新冠疫苗接种总量达116.78剂次，其中每百人新冠疫苗完全接种率达49.27%，每日新冠疫苗接种量达3041.04万剂次。

重要新闻：（1）2021年海南10家离岛免税店总销售额601.73亿元，同比增长84%。其中，免税销售额504.9亿元，同比增长83%；免税购物人数967.66万人次，同比增长73%；免税购买件数5349.25万件，同比增长71%。（2）中国旅游研究院院长戴斌预计2022年出入境旅游人数同比增长达2成，恢复至2019年的25%左右。

行业观点：维持对行业的推荐评级。本周消费者服务行业估值环比基本持平，但浙江再现散点疫情导致跨省游暂停。受冬奥和就地过年影响，短期内消费者服务行业承压，但长期来看新冠肺炎呈流感化趋势，疫情受控预期随疫苗推广及特效药上市而逐渐提高，出入境游限制有望在2022年下半年初步放松。免税方面候鸟游客带动海南民航航班数快速回升，海南旅游旺季到来。建议谨慎关注中长期受消费升级和消费回流利好，海南游客数量明显回暖且目前估值较低的免税龙头中国中免（601888）等；加盟店占比较高，业绩稳定的连锁酒店龙头锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）等。

风险提示：宏观经济波动下行；行业政策变动；疫情反复；全球疫苗接种不及预期等。