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2022年04月11日发布

投资要点：

行情回顾：2022年4月6日-4月8日，中信消费者服务行业指数整体下跌3.17%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十一位，跑输同期沪深300指数约2.1个百分点。中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、酒店餐饮、旅游休闲、教育板块涨跌幅分别为-6.25%、-3.56%、-3.92%、1.55%，其中，除教育板块外均跑输沪深300指数。行业取得正收益的上市公司有16家，涨幅前五分别是ST腾邦、天目湖、云南旅游、ST圣亚、学大教育，分别上升24.41%、13.78%、10.95%、9.72%、8.50%。取得负收益的有37家，其中跌幅前五的上市公司分别是首旅酒店、方直科技、美吉姆、科锐国际、曲江文旅，涨跌幅分别为-6.19%、-8.60%、-9.08%、-10.18%、-10.33%。截至2022年4月8日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约37.91倍，较上周小幅下滑，低于行业2016年以来的平均估值46.59倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为30.41倍、107.68倍、43.72倍、50.97倍。

行业运行数据：截至2022年4月8日，我国每百人新冠疫苗接种量达227.77剂次，新冠疫苗累计接种量达32.95亿剂次，七日平均新冠疫苗接种量约265.56万剂次。全球每百人新冠疫苗接种总量达144.39剂次，其中每百人新冠疫苗完全接种率达58.24%，每日新冠疫苗接种量达1331.82万剂次。

行业重点新闻：（1）国家卫健委表示，疫情仍在高位运行，防控形势严峻复杂。（2）中国旅游研究院预计第一季度全国国内旅游出游、国内旅游收入同比分别减少5%和13%。（3）云南出台旅游业纾困扶持措施助力行业恢复发展。（4）黑龙江省《黑龙江省支持冰雪经济发展若干政策措施》，明确每年安排不少于2亿元资金支持冰雪产业发展。

行业观点：维持对行业的推荐评级。本周国内散点疫情维持高位运行，防控形势严峻复杂，中国旅游研究院预计第一季度全国国内旅游出游、国内旅游收入同比分别减少5%和13%，短期内消费者服务行业承压。云南、浙江、黑龙江等省份相继推出纾困政策和相关措施支持文旅产业发展，帮扶政策落地，长期看疫情受控预期确定性较高。建议关注后续有望受益于纾困减税政策帮扶的景区类重点公司宋城演艺（300144）等，轻资产占比较高的酒店龙头锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）等。

风险提示：宏观经济下行；行业政策变动；相关政策推进不及预期；疫情反复；疫苗及药物研发不及预期等风险。