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2021年03月22日发布

观点：

政府工作报告再次明确推进“两新一重”建设，加快重大项目、加快补短板、生态环保及民生保障，“十四五”期间建设需求端有望朝向相关领域发力。今年疫情后开复工回暖趋势日益显著，我国建设需求扩张趋势明确。 从上游数据来看，当前全国水泥开工率51%，近一个月以来持续强势回升，较上周环比提升11.9个百分点，同比去年高出37.63个百分点，较19年同期相比也高出5.89个百分点；水泥出货率持续提升至70.61%，环比提升15.68个百分点，同比提升42.39个百分点，较往年同期也相对有所提升； 2月挖机销量同比去年同期增长达255.5%，较2019年增长42%，同时，从资金角度来看， 1—2月份基础设施投资同比增长36.6%，两年平均下降1.6%，投资到位资金同比增长40.1%，高于全部投资5.1个百分点，两年平均增长6.5%，高于全部投资4.8个百分点，同时安排地方政府专项债券、中央预算内投资予以有力支撑。

民生类需求持续扩张预期下，减隔震作为防灾减灾重点方向，符合我国内需体系建设，同时又作为短板领域，未来投资空间有望进一步拓展，需求与投资有望得到双重保障，具备长期看好价值。我国致力于打造抗震韧性城市，建筑减隔震将是政策发力点，加之立法落地预期强，需求有望进一步打开。我国“碳中和”背景下原先减隔震所在的被动市场或逐渐切换为主动市场，“碳中和”或将倒逼减隔震行业扩张，减隔震技术既具备地震安全性又能够降碳，乐观假设下空间有望看到1100亿/年，重点标的为震安科技。

我们近期推荐的轨道交通减振降噪板块，着眼于两大需求，一是交通强国下的长期轨交高景气建设需求，二是环保要求逐步提高下轨道减振降噪应用比例提升，重点标的为天铁股份。

建筑业投资建议：

“交通强国”下轨交板块长期受益： 轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；

高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法落地预期下， 20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份；

“十四五”下装配式建筑持续渗透：装配式标的鸿路钢构、精工钢构、中铁装配；

基建产业链复苏与边际改善： 龙头企业在手订单充裕，保障性较高，叠加海外复苏预期，关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁，设计标的华设集团；大宗高位下的专业工程板块投资机会，标的中材国际。

上游数据跟踪：节后开工加速复苏

水泥开工率、出货率： 截至本周全国水泥开工率51.33%，环比 +11.90 pct，同比 +37.63 pct，水泥出货率70.61%，环比+15.68pct，同比+42.39 pct。“十四五”开局需求充裕的背景下呈现加速复苏之势。

挖机： 2021年2月挖掘机开工小时45小时，同比去年1月提升14.4小时。 2021年2月国内挖掘机销量同比增长255.5%，而去年同期则是-60%的大幅下滑。今年挖机数据较高主要由于开工需求旺盛，叠加去年疫情影响下基数较低导致。

风险提示： 基建投资下滑； 《 建设工程抗震管理条例》 落地不及预期；海外投资风险。