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2021年12月29日发布

美国碳排放标准再收紧。12月20日美国环保署（EPA）发布CAFé油耗经济性政策最终版本：1）EPA最终方案确定为2026年达到55mpg、碳排放161g/mi（2020年版本为43.3mpg、205g/mi，最新提案版本为52mpg、171g/mi）；2）先进技术激励乘数2022-2026年分别为：EV-1/1.5/1.5/1/1、PHEV-1/1.3/1.3/1/1。油耗经济性和碳排放标准达到史上最严。

包含提高电动车税收抵免政策的《重建美好未来法案》11月通过众议院审议通过之后，目前处于参议院审议阶段，虽然近期由于民主党内部个别议员提出异议导致政策落地推迟，但其核心争议点与新能源无关。我们维持对美国电动车市场高增长的预期不变，预计在政策的支持和供给周期的推动下，21年美国新能源汽车销量达到60万辆，同比增长80%，渗透率4%；2025年新能源汽车销量354万辆，渗透率20%；2030年新能源汽车销量900万辆，实现50%的中期渗透率目标。

行业动态：恩捷股份与宁德时代签订预付款协议；德方纳米定增扩产磷酸铁锂正极材料；北京对《关于加强居住区电动汽车充电设施建设和管理的意见》公开征求意见。上周新能源汽车产业链公司股价调整，新能源主题基金净值下跌。

投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车（0175.HK）；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。

风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。